上半年家電零售線(xiàn)上市場(chǎng)爆發(fā)、工程精裝渠道行業(yè)回暖等多重利好因素下，老板電器(002508.SZ)的盈利能力不斷提升。

近日，老板電器發(fā)布2020年三季財(cái)報(bào)。三季度，老板電器營(yíng)業(yè)收入達(dá)到24.15億元，同比增長(zhǎng)15.13%;凈利潤(rùn)達(dá)到5.11億元，同比增長(zhǎng)22.95%。受益于單季營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增速，老板電器前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)到0.02%和3.43%，相較于二季度增幅扭正。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的廚電企業(yè)，老板電器上市之后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)離不開(kāi)公司對(duì)銷(xiāo)售渠道的前瞻性建設(shè)。進(jìn)入市場(chǎng)初期，老板電器主要搭乘蘇寧易購(gòu)等零售賣(mài)場(chǎng)在一二線(xiàn)城市布局，之后，在電商行業(yè)爆發(fā)的情況下，老板電器率先成為行業(yè)內(nèi)進(jìn)行電商布局的公司，并增開(kāi)專(zhuān)賣(mài)店向三四線(xiàn)市場(chǎng)擴(kuò)張，如今，隨著各地房地產(chǎn)經(jīng)精裝政策落地，老板電器自2017年開(kāi)始發(fā)力精裝工程渠道的2B端銷(xiāo)售模式。

受益于此，2010年上市后的十余年時(shí)間里，老板電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。截至2019年，老板電器的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較上市之初分別增長(zhǎng)了5倍和11倍。

營(yíng)收凈利雙位數(shù)增幅

天眼查APP顯示，老板電器創(chuàng)立于1979年，主要生產(chǎn)高端吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、電烤箱、蒸箱、電壓力煲、電磁爐等廚房電器產(chǎn)品。2010年，老板電器在中小板登陸A股。經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展與積累，老板電器已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)廚房電器行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，一直以來(lái)，老板電器在渠道建設(shè)上一直頗具前瞻性。2012年之前，老板電器主要搭乘蘇寧等傳統(tǒng)賣(mài)場(chǎng)，在一二線(xiàn)城市打開(kāi)市場(chǎng);2012年前后，賣(mài)場(chǎng)增速放緩，電商零售迅速崛起，老板電器開(kāi)始發(fā)力線(xiàn)上，成為廚電行業(yè)最早一批布局電商渠道的公司，同時(shí)向三四線(xiàn)市場(chǎng)下沉，拆分區(qū)域代理商，在三四線(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)專(zhuān)賣(mài)店。僅2014年-2015年之間，老板電器拆分代理商至82家，專(zhuān)賣(mài)店數(shù)量也增長(zhǎng)至2450家，專(zhuān)賣(mài)店數(shù)量較2013年渠道改革之前增長(zhǎng)兩倍左右。

通過(guò)不斷對(duì)銷(xiāo)售渠道進(jìn)行創(chuàng)新與打磨，老板電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自上市起連續(xù)十余年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。截至2019年，老板電器的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到77.61億元，同比增長(zhǎng)4.52%，凈利潤(rùn)為15.90億元，同比增長(zhǎng)7.89%;而2010年上市之初，老板電器的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別是12.32億元和1.30億元。期間，老板電器的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了約5.30倍和11.23倍。

今年上半年，雖然家電零售市場(chǎng)受到疫情影響，不過(guò)，線(xiàn)上零售渠道在疫情壓力下迎來(lái)爆發(fā)。與此同時(shí)，二季度以來(lái)，隨著各行各業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，線(xiàn)下零售景氣也度逐步回升。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，老板電器線(xiàn)上市場(chǎng)的廚電套餐、煙灶兩件套的市場(chǎng)份額分別達(dá)到26.40%和27.00%，位居行業(yè)首位。同期，老板電器旗下吸油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€(xiàn)下零售市場(chǎng)份額分別達(dá)到28.3%、25.6%。

近日，老板電器發(fā)布今年三季度財(cái)報(bào)。今年三季度，老板電器的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為24.15億元和5.10億元，同比分別增長(zhǎng)15.13%和22.95%。受益于此，老板電器前三季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)56.27億元和11.23億元，同比分別為增長(zhǎng)0.02%和3.43%，增幅相較于上半年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。受業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)影響，老板電器在手現(xiàn)金充裕，三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流達(dá)到5.3億元，同比增長(zhǎng)41.6%，超過(guò)同期凈利潤(rùn)。

精裝2B板塊近兩年高速增長(zhǎng)

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，隨著線(xiàn)上線(xiàn)下2C端渠道建設(shè)基本全部完成后，精裝修2B渠道建設(shè)開(kāi)始成為老板電器近兩年重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)之一。

2017年，隨著各地開(kāi)始響應(yīng)房地產(chǎn)精裝修政策，精裝修滲透率不斷提升，老板家電持續(xù)發(fā)力精裝修工程渠道建設(shè)。借助公司主打產(chǎn)品吸油煙機(jī)帶來(lái)的品牌優(yōu)勢(shì)，老板電器與恒大、碧桂園、萬(wàn)科、融創(chuàng)等TOP50的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商建立戰(zhàn)略合作，同時(shí)與司米、微商、東易日盛、金螳螂等全屋定制假裝公司深入合作，強(qiáng)化品牌效應(yīng)。

經(jīng)過(guò)兩年多的發(fā)展，工程渠道的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)初顯成效。年報(bào)顯示，2019年，公司在工程渠道的銷(xiāo)售額增幅超過(guò)90%。今年以來(lái)，老板電器在工程渠道的銷(xiāo)售額繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。截至上半年，據(jù)券商數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，老板電器在工程渠道的銷(xiāo)售額增速預(yù)計(jì)在30%-40%之間。今年1月-8月，老板電器的產(chǎn)品在精裝市場(chǎng)占有率達(dá)到35.5%，位居榜首。

除此之外，近年來(lái)，老板電器一直穩(wěn)步推進(jìn)公司新品拓展，除原有的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠畹葟N房電器外，還推出洗碗機(jī)、嵌入式蒸烤向等多項(xiàng)廚電產(chǎn)品。上半年，嵌入式電蒸箱、嵌入式微波爐在線(xiàn)下市場(chǎng)的銷(xiāo)售份額均已超過(guò)30%。

天風(fēng)證券分析師蔡雯娟認(rèn)為：“公司積極拓展洗碗機(jī)、蒸箱、嵌入式等新品，長(zhǎng)期看有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司在廚房領(lǐng)域整體競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)固龍頭地位;積極進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型，抓住線(xiàn)上市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，收入和業(yè)績(jī)端均實(shí)現(xiàn)良好的表現(xiàn);同時(shí)精裝修市場(chǎng)回暖跡象明顯，公司在精裝修渠道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與品牌優(yōu)勢(shì)及后續(xù)品類(lèi)拓展邏輯的逐步兌現(xiàn)。”

關(guān)鍵詞： 老板電器