10月9日，貝殼研究院發(fā)布的“房企融資季報(bào)”顯示，今年前三季度，房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約7689億元，同比下降21%，較上半年16%的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大5個(gè)百分點(diǎn)，約占2020年全年房企發(fā)債規(guī)模的約63%。9月單月，房企境內(nèi)外債券融資規(guī)模約690億元，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%，同比下降10.9%。其中，境外發(fā)債約275億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)343.5%。

境內(nèi)債規(guī)模占比近七成

前三季度，從房企發(fā)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看，仍以境內(nèi)債券規(guī)模為主導(dǎo)。貝殼研究院統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)期，房企境內(nèi)發(fā)債約5319億元，同比下降12%，占整體規(guī)模的約69%，為近五年內(nèi)最高占比。2021年以來(lái)，境內(nèi)貨幣政策穩(wěn)定中性，債市整體保持低位穩(wěn)定。

而在境外方面，受到國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行影響，整體低迷，短期波動(dòng)較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年前三季度，房企境外發(fā)債折合人民幣約2370億元，同比下降35%，降幅約為境內(nèi)債的3倍，規(guī)模占比整體規(guī)模約31%。四季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期在持續(xù)修復(fù)中，境內(nèi)債市將繼續(xù)保持穩(wěn)定。境外債市9月得到較大幅度回暖，但其穩(wěn)定性較差，因此四季度境外債市仍呈高度不確定性。

從融資成本上來(lái)看，第三季度，房企債券平均票面利率為4.17%，相較2020年同期下降72個(gè)基點(diǎn)。貝殼研究院認(rèn)為，受?chē)?guó)內(nèi)監(jiān)管政策影響，境內(nèi)債市發(fā)債門(mén)檻抬升，當(dāng)前境內(nèi)發(fā)債主要集中在規(guī)模大、信用高、背書(shū)厚的優(yōu)質(zhì)房企，因此發(fā)債利率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降。

境外方面，當(dāng)期，房企境外債券融資平均票面利率為8.06%，與2020年同期基本持平，較2021年第二季度上升144個(gè)基點(diǎn)。境外債市悲觀情緒高于境內(nèi)，發(fā)債規(guī)模收縮的同時(shí)，票面利率不斷抬升。

從債券發(fā)行周期上來(lái)看，貝殼研究院指出，第三季度，房企境內(nèi)新增債券融資發(fā)行平均期限為4.0年，與2020年同期4.1年水平基本持平，整體穩(wěn)定，較2021年二季度小幅增加0.4年，與票面利率成因一致，主要受到發(fā)債主體結(jié)構(gòu)性影響。境外債第三季度平均發(fā)行期限2.3年，較2020年同期減少1.2年，較2021年二季度減少0.9年，受資本市場(chǎng)悲觀情緒影響，境外以3年內(nèi)短期債務(wù)為主。

整體來(lái)看，2021年第三季度，房企境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約3552億元，同比增加9.1%，自2020年四季度后，受金融側(cè)監(jiān)管影響，新增發(fā)債規(guī)模長(zhǎng)期低于到期債務(wù)規(guī)模，即連續(xù)4個(gè)季度新增發(fā)債凈額為負(fù)。房企紛紛開(kāi)啟降負(fù)債的自救之路，符合政策預(yù)期，預(yù)計(jì)2021年四季度到期債務(wù)規(guī)模將達(dá)2089億元，相較前三季度，償債壓力有所緩解。

關(guān)鍵詞： 融資 規(guī)模 持續(xù)