1、貨幣政策靠前發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟，LPR下調(diào)穩(wěn)定市場預(yù)期。

2022年1月18日，2021年全國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，全年GDP增長8.1%，但四季度增速僅為4%，經(jīng)濟下行壓力較大。同日，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示“當(dāng)前經(jīng)濟面臨三重壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進”。在經(jīng)濟下行壓力根本緩解之前，進要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺，做到以進促穩(wěn)。簡單說，當(dāng)前重點的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。怎么發(fā)力?從三個方面來說：一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方;二是精準(zhǔn)發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu);三是靠前發(fā)力。”

“貨幣政策工具箱開得再大一些”、“靠前發(fā)力”等均在今天的降息中有所體現(xiàn)，一年期LPR下降10個基點，高于上次的5個基點;5年期LPR下調(diào)5個基點，連續(xù)20個月不變后首次下調(diào)，貨幣政策的力度在加大，且5年期LPR下調(diào)的時間節(jié)點也較之前的預(yù)期提前。另外，貨幣政策靠前發(fā)力，亦有利于強化美國3月加息預(yù)期下國內(nèi)貨幣政策的實施效果。

2022年經(jīng)濟要穩(wěn)，房地產(chǎn)市場也需要繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器的作用，購房者、房企等相關(guān)參與主體的市場信心均需要提振。LPR的下調(diào)將對穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展起到積極作用，對于房地產(chǎn)行業(yè)來說，將在緩解企業(yè)融資成本、購房者置業(yè)成本等方面發(fā)揮重要作用。

2、房地產(chǎn)企業(yè)融資受益，資金面將得到進一步改善。

2021年下半年以來，房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)受阻，而企業(yè)資金端壓力明顯加大是其中重要的拖累項。去年四季度，中央及各部委接連釋放積極信號，企業(yè)融資環(huán)境有所改善，相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)也在不斷完善，如并購資金不納入“三道紅線”監(jiān)管等，央企、國企資金端正在得到有效改善，民企資金端改善效果仍不明顯。本次降息將進一步降低企業(yè)的融資成本，有利于提振企業(yè)發(fā)展信心。

3、房貸利率下降，購房者置業(yè)成本回落，短期有利于提振市場置業(yè)信心，提升購房需求釋放的積極性，有利于當(dāng)前市場的企穩(wěn)。

有利于降低購房者置業(yè)成本，對當(dāng)前購房者低迷的置業(yè)情緒將起到至關(guān)重要的提振作用，市場信心有望得到修復(fù)。

值得注意的是，房貸利率隨著LPR下調(diào)5個基點，對購房者來說，每月還款減少的金額并不明顯，對市場預(yù)期的影響或更為突出。隨著市場預(yù)期的逐漸修復(fù)，熱點一二線城市的市場有望率先企穩(wěn)，銷售端的好轉(zhuǎn)有望改善企業(yè)的資金面，促進行業(yè)的良性循環(huán)。

4、年內(nèi)仍存降息的可能，5年期以上LPR是否繼續(xù)下降仍依賴于政策效果。

本次降息是典型的“非對稱”降息，與房地產(chǎn)相關(guān)的5年期LPR下調(diào)幅度低于1年期LPR，由此亦可看出，在“房住不炒”總基調(diào)指導(dǎo)下，監(jiān)管部門對房地產(chǎn)市場的資金改善空間仍持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。

2022年上半年，經(jīng)濟面臨較大的下行壓力，房地產(chǎn)投資下行壓力亦較大，預(yù)計年內(nèi)LPR仍存下調(diào)空間，5年期以上LPR是否繼續(xù)下調(diào)，仍依賴于房地產(chǎn)市場的恢復(fù)節(jié)奏和政策落地效果。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 LPR下調(diào) 市場預(yù)期 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)