觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月22日，穆迪將新城發(fā)展控股有限公司、新城控股集團(tuán)股份有限公司及新城環(huán)球有限公司的展望由“穩(wěn)定”調(diào)整至“負(fù)面”。同時，穆迪確認(rèn)新城發(fā)展的公司家族評級為“Ba1”，高級無抵押評級為“Ba2”，新城控股的公司家族評級為“Ba1”。

新城控股為新城發(fā)展持股67%的子公司，截至2021年上半年，占新城發(fā)展?fàn)I收的99%以及其債務(wù)的89%。這兩家公司統(tǒng)稱為“新城”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“負(fù)面展望反映了穆迪對新城在未來12-18個月內(nèi)房地產(chǎn)銷售萎縮和信用指標(biāo)減弱的預(yù)期，且運(yùn)營環(huán)境和融資條件受限?！?/p>

“評級確認(rèn)反映了新城良好的流動性狀況，以及該公司持續(xù)的租金收入增長，這將為其穩(wěn)定現(xiàn)金流提供支撐，”Chen補(bǔ)充道。

穆迪預(yù)計(jì)，在未來12-18個月，由于運(yùn)營環(huán)境和融資條件受限，新城的合同銷售額和收入確認(rèn)將減弱。

具體而言，穆迪預(yù)計(jì)，新城的總合同銷售額在2021年下降7%至2340億元人民幣，將分別在2022年和2023年下降至約1850億元人民幣和1800億元人民幣。在市場環(huán)境不佳的情況下，該公司可能會提供價(jià)格折扣，以支持其合同銷售，從而給其利潤率帶來壓力。

穆迪預(yù)計(jì)新城發(fā)展將保持良好的流動性。截至2021年6月，該公司的無限制現(xiàn)金為530億元人民幣。雖然部分現(xiàn)金必須保持在項(xiàng)目層面以支持其運(yùn)營，但穆迪預(yù)計(jì)新城發(fā)展將擁有足夠的資源，包括不受限制的現(xiàn)金、運(yùn)營現(xiàn)金流和近期配股的收益，以在2023年第二季度之前完全償還到期債務(wù)，同時無需通過外部融資獲得再融資。該公司的投資性房地產(chǎn)投資組合還將為其提供一定的靈活性，以便從境內(nèi)銀行獲得擔(dān)保貸款等融資。

然而，考慮到該公司進(jìn)入離岸債券市場的渠道有限，新城可能需要利用其內(nèi)部資源償還至少部分2022年到期的13美元債券。這將降低新城的財(cái)務(wù)靈活性和可用于支持其運(yùn)營的資金。

新城的Ba1公司家族評級反映了該公司穩(wěn)健的銷售業(yè)績、支持其現(xiàn)金流穩(wěn)定的不斷增長的經(jīng)常性租金收入，以及良好的流動性。

新城發(fā)展通過其持有67.1%股份的大陸子公司新城控股運(yùn)營，主要從事中國的住宅開發(fā)。新城發(fā)展由其與新城控股前董事長王振華于1996年創(chuàng)立。王振華是新城發(fā)展的最大股東，持有該公司70.3%的股份，自1993年以來一直參與中國(A1/穩(wěn)定)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。截至2021年6月，該公司的土地儲備遍布中國115個城市，總樓面面積(GFA)1.5億平方米。

關(guān)鍵詞： 穆迪持續(xù)的租金收入增長將為新城穩(wěn)定現(xiàn)金流提供支撐