觀點網(wǎng)訊：2月28日，惠譽(yù)將俊發(fā)地產(chǎn)有限公司的長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從“B+”下調(diào)至“B-”，展望“負(fù)面；同時，還將俊發(fā)地產(chǎn)的高級無抵押評級以及Power Best Global Investments Limited的未償債券評級從“B+”下調(diào)至“B-”，回收率評級“RR4”。

評級下調(diào)是由于俊發(fā)地產(chǎn)的流動性和融資渠道有所削弱。負(fù)面的展望反映了為2022年10月和12月到期的資本市場債務(wù)再融資的不確定性?；葑u(yù)認(rèn)為，俊發(fā)地產(chǎn)可能不得不依靠資產(chǎn)處置來解決于2022年下半年資本市場到期的問題。

據(jù)觀點新媒體了解，截止2021年6月底，俊發(fā)地產(chǎn)的非限制性現(xiàn)金/短期債務(wù)的比率從2020年底的0.8倍降至0.4倍?？“l(fā)地產(chǎn)在2021年6月底的無限制現(xiàn)金為45億元人民幣，而于2022年10月到期的境內(nèi)公司債券為20億元人民幣，有2.37億美元債券于2022年12月到期以及有20億元人民幣公司債券于2023年3月到期。

俊發(fā)地產(chǎn)可能會通過發(fā)行新的債券來尋求在岸債券的再融資，也可能為一些項目尋求外部資金，以產(chǎn)生現(xiàn)金來償還于12月到期的離岸債券。然而，惠譽(yù)認(rèn)為在獲得外部資金方面存在一些執(zhí)行風(fēng)險，因為俊發(fā)地產(chǎn)還沒有與任何一方簽署協(xié)議。

俊發(fā)地產(chǎn)的資本市場準(zhǔn)入已經(jīng)有所惡化，因為其離岸債券的交易價格有很大折扣?；葑u(yù)認(rèn)為，在目前的市場條件下，俊發(fā)地產(chǎn)可能會發(fā)現(xiàn)發(fā)行或延長其債券具有挑戰(zhàn)性，尤其是在離岸市場。

俊發(fā)地產(chǎn)在2021年的總合同銷售額下降了20%，至530億元人民幣?；葑u(yù)預(yù)計其在2022年的合同銷售額將進(jìn)一步下降，原因是該行業(yè)的需求和情緒普遍疲軟。昆明市將繼續(xù)推動俊發(fā)地產(chǎn)在2022年的合約銷售?？“l(fā)地產(chǎn)的大部分土地儲備位于昆明。2019年至2020年間，俊發(fā)地產(chǎn)開始將業(yè)務(wù)拓展至上海、深圳等其他地區(qū)，但其業(yè)務(wù)地域集中度風(fēng)險猶存。

俊發(fā)地產(chǎn)在昆明舊城改造項目上有很豐富的經(jīng)驗。這些項目比其他一級開發(fā)項目耗時更長，但俊發(fā)地產(chǎn)在居民搬遷、拆遷、開發(fā)和分階段項目啟動方面有很好的記錄。俊發(fā)地產(chǎn)還改善了項目周邊的基礎(chǔ)設(shè)施和景觀。

俊發(fā)地產(chǎn)的土地儲備約為4年?？“l(fā)地產(chǎn)的土地儲備大部分位于政府重建政策的重點地區(qū)。在城市重建方面的豐富經(jīng)驗使俊發(fā)地產(chǎn)在獲得這些低成本的項目方面具有競爭優(yōu)勢?；葑u(yù)預(yù)計，俊發(fā)地產(chǎn)在2022年的房地產(chǎn)開發(fā)方面的毛利率將保持在30%左右，與惠譽(yù)對其2021年的估計相一致。

關(guān)鍵詞： 惠譽(yù)稱俊發(fā)地產(chǎn)或依靠資產(chǎn)處置來解決下半年資本市場到期