觀點網(wǎng)“珍惜今天，珍惜現(xiàn)在，誰知道明天和意外，哪一個先來。”日本小說家野坂昭所寫的這句話，用在最近A股業(yè)績季之中有種難言的貼切感。

據(jù)觀點新媒體不完全統(tǒng)計，僅過去一周（4月18日至4月24日），滬深兩地大約有39家上市公司發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告的修正公告；其中大約有75%上市公司將歸母凈利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行下修，而且相當(dāng)一部分企業(yè)修整后的利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

在房地產(chǎn)行業(yè)，同樣存在“業(yè)績洗澡”的情況。

最新下修業(yè)績的房企是福建企業(yè)泰禾集團(tuán)，其于4月22日晚間公告，預(yù)計2021年凈虧損35-46億元，較上年虧損49.99億元有所縮小；扣非凈虧損36-48億元，上年同期為虧損44.56億元。

由于年報連續(xù)虧損，該公司可能被深交所實施其他風(fēng)險警示，即“戴帽”。

根據(jù)此前1月29日披露的盈喜公告，泰禾集團(tuán)曾預(yù)計去年凈利潤1.01-1.32億元，扣非凈利潤則為3.72-4.83億元。

除了泰禾，包括榮盛發(fā)展、大名城近期也大幅下修了2021年業(yè)績預(yù)期。

榮盛發(fā)展預(yù)計去年歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧45-60億元，相較之下1月底對外披露的是預(yù)計凈利潤1-1.5億元。

從正面盈利到大幅虧損，上述三家房企所作出的主要解釋也大同小異：結(jié)合目前房地產(chǎn)市場形勢和疫情持續(xù)的相關(guān)影響，補(bǔ)充計提了相關(guān)資產(chǎn)減值損失；消費者購房意愿持續(xù)低落，銷售量下滑明顯。

泰禾還提及，公司依據(jù)最新債務(wù)重組進(jìn)展重新評估了融資成本，財務(wù)費用列支金額高于業(yè)績預(yù)告；公司依據(jù)業(yè)績預(yù)告披露后的最新訴訟進(jìn)展計提了相應(yīng)的預(yù)計負(fù)債；公司預(yù)計的投資性房地產(chǎn)評估增值少于評估結(jié)果。

近幾年A股市場中，2019年是一個值得被記住的年份。那一年4月30日，康美藥業(yè)發(fā)布了近300億元的“會計差錯”公告；同時在2018年年報發(fā)布期中，一批上市公司進(jìn)行業(yè)績下修，霎時間A股雷聲陣陣。

從2018年及2021年的年報口徑觀察，上市公司往往會歸咎于市場運行環(huán)境的變化，業(yè)績承壓與宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力緊密捆綁。隨之，這種邏輯被包裝成個體在大時代下的無力感，或者一種必然的“宿命論”。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授周其仁說，市場運行的本質(zhì)特征，恰恰是不確定性。他同時也說，未來有不確定性，但是不意味著不確定面前我們無所作為，企業(yè)和企業(yè)家就是為對付市場不確定性而生。

比如計提減值，實際上相當(dāng)一部分房企已于2021年業(yè)績預(yù)告或?qū)徲嫲婺陥笾袑Y產(chǎn)采取計提措施。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到目前A股房企中有58家都計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，計提額度最多的是新城（48.37億元）、萬科（35.14億元）及招商蛇口（33.91億元），同比增幅分別達(dá)203%、77%及32%。

其中，以底線思維著稱的萬科，僅去年四季度便新增存貨減值31.2億元、其他資產(chǎn)減值4.1億元，主要是應(yīng)對三四季度市場明顯下行所采取的措施。計提疊加結(jié)轉(zhuǎn)比例、投資收益下降等影響，萬科2021年凈利潤直接縮水45.7%，以至于管理層在業(yè)績會罕見道歉及檢討。

即便是出險房企諸如陽光城、華夏幸福、藍(lán)光發(fā)展等，同于1月份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，亦早已披露經(jīng)營虧損、計提減值、資產(chǎn)處置等原因所導(dǎo)致巨額凈虧損。

與泰禾同樣處于債務(wù)重組階段的華夏幸福，更將借款違約金及罰息增加導(dǎo)致財務(wù)費用激增考慮在內(nèi)。

因此并不難理解，資本市場在得知“泰禾們”大幅下修業(yè)績時，所表現(xiàn)出對企業(yè)無所作為的不理解甚至不滿情緒。外界更關(guān)注的并非計提本身的合理性，而是年初不計提、如今大幅計提的及時性與合理性。

從二級市場看，1月28日的業(yè)績預(yù)告給泰禾帶來了不小的財富效應(yīng)：1月27日盤中該公司一度觸及2.16元，接近今年最低價2.14元；此后公司股價六連陽，并在2月14日最高觸及3.59元。3月底，該公司盤中再達(dá)到52周最高價3.70元。

如今這種“業(yè)績洗澡”做法，已導(dǎo)致泰禾等迅速接獲了交易所下發(fā)的關(guān)注函。

監(jiān)管層主要要求企業(yè)說明，計提存貨跌價準(zhǔn)備金額的具體測算過程、重要參數(shù)選取等是否與前次業(yè)績預(yù)告存在較大差異及其合理性；存貨跌價準(zhǔn)備計提金額的合理合規(guī)性；投資性房地產(chǎn)公允價值的主要評估過程及依據(jù)；以及受到行業(yè)市場形勢等對業(yè)績調(diào)整的影響時點等。

明確當(dāng)事企業(yè)回復(fù)關(guān)注函的時間之余，監(jiān)管層一如既往地提醒，當(dāng)時企業(yè)及全體董監(jiān)高嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平地履行信息披露義務(wù)。

在市場運行中，企業(yè)、企業(yè)家應(yīng)對市場不確定性是永恒的課題，高度專業(yè)化、信息化，提高生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量，爭取用戶并創(chuàng)造市場則往往是它們的立足點。在自我發(fā)展過程中不忘自我約束，如此才能在不確定性中基業(yè)長青。

通過業(yè)績調(diào)節(jié)方式難以使企業(yè)實際經(jīng)營局面扭轉(zhuǎn)，更何況這種方式代價更高?；蛟S對于業(yè)績爆雷，企業(yè)更應(yīng)總結(jié)、提煉，把經(jīng)營正確搞上去。

正如萬科祝九勝此前回應(yīng)“業(yè)績洗澡”所說，他們寧愿選擇用涼水澆一下頭，遏制沖動的身子，讓自己的體格更健康，頭腦更清醒。

成見 | 置身于龐雜喧鬧的外部世界，多數(shù)情況下我們并不是先理解后定義，而是先定義后理解。

關(guān)鍵詞： 不確定性 上市公司 市場運行