作者 | 王澤紅

出品 | 焦點財經(jīng)

國內(nèi)最大的破產(chǎn)重整案，海航萬億重整終于落幕。

4月24日，海航集團相關破產(chǎn)重整案四個重整計劃、321家實質合并重整計劃執(zhí)行完畢并獲得法院裁定。

顧剛，終于可以松一口氣了。

2021年1月28凌晨，作為集團黨委書記的他，給海航員工寫了一封家書，彼時的北京正值寒冬，窗外寒風呼嘯，是即將打響戰(zhàn)斗的前夜。

第二天，海南省高級人民法院（簡稱“海南高院”）發(fā)出通知書，海航被債權人申請破產(chǎn)重整。顧剛去北京，是準備去給相關機構匯報海航接下來要正式啟動的工作。

此前，海南省人民政府牽頭會同相關部門派出專業(yè)人員，已經(jīng)成立 “海航集團聯(lián)合工作組”，推進海航集團風險處置工作，顧剛擔任聯(lián)合組組長。

自2017年底爆發(fā)流動性危機后，海航轉為嚴重資不抵債的債務危機，經(jīng)過病在腠理，深入肌膚，最終幾乎膏肓。所以，不置之死地已無法重生。顧剛告訴近10萬名海航員工：“即便沒有這一次疫情，我們也很難再走下去了。但我們也依然堅定的踉踉蹌蹌地走到了今天，我們完成了方案?！?/p>

這是經(jīng)過了無數(shù)的推演、爭吵，熬過了無數(shù)個通宵，得到了眾多機構支持的產(chǎn)物。顧剛鼓勵海航人，我們辛苦制定的方案，目的不是破產(chǎn)，而是重整。海航所有的煎熬，所有的努力，只有一個方向，那就是重整成功。

破產(chǎn)重整路

2021年2月，海南高院裁定受理海航集團等7家公司及海航集團下屬3家上市公司及子公司重整，并在3月裁定對海航集團等321家公司實施實質合并重整，形成上市公司與非上市公司共計378家公司同步重整、聯(lián)動推進的模式。

其中，321家公司實質合并重整案涉及債務規(guī)模最大，按2021年2月10日評估基準日，資產(chǎn)評估價值為3000億。據(jù)了解，321家重整企業(yè)包含了除航空主業(yè)和機場板塊之外的全部海航集團現(xiàn)有股權和資產(chǎn)，有30余家酒店，5家A股上市公司，7個金融持牌機構等優(yōu)質股權和資產(chǎn)。

由于海航過去的管理模式，造成321家企業(yè)財務、資金、業(yè)務、管理、人員等高度混同，最終選擇實質合并重整后由發(fā)起人設立的信托計劃份額受償。

顧剛曾指出，321家實質合并重整企業(yè)主要以優(yōu)質股權和資產(chǎn)為主，信托計劃具有實質償債能力，可能選擇在321家重整企業(yè)受償?shù)钠胀▊鶛嗉s6000億左右，對應資產(chǎn)未來可得到有效增值。

進入2021年10月，海南高院裁定批準重整計劃。此后，經(jīng)過公開遴選，又確定由中信信托和光大興隴信托組成的聯(lián)合體為信托受托人。

時至今日，海航集團破產(chǎn)重整專項服務信托成立。同時，海航集團等321家實質合并重整計劃已經(jīng)執(zhí)行完畢并獲得法院裁定確認！

4月24日，海航集團宣布風險處置相關工作順利完成，相關破產(chǎn)重整案四個重整計劃全部執(zhí)行完畢并獲得法院裁定。

按照海航的計劃，破產(chǎn)重整后將被拆分為四個完全獨立運營的板塊——航空板塊、機場板塊、金融板塊、商業(yè)及其他板塊，各自由新的實控人股東帶領前行，相互完全獨立，確保各板塊各自回歸主業(yè)。

目前，航空主業(yè)實際控制權利已移交至遼寧方大集團實業(yè)有限公司；機場板塊實際控制權利已移交至海南省發(fā)展控股有限公司，作為海航集團旗下曾從事地產(chǎn)開發(fā)的上市平臺海航基礎（600515.SH），重整計劃也于去年年底執(zhí)行完畢，并更名為“海航機場”移交地方。

顧剛曾指出，若重整成功，海航基礎要逐步退出房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，緊緊圍繞機場發(fā)展及免稅商業(yè)發(fā)展兩大核心業(yè)務板塊謀篇布局。

創(chuàng)造多項記錄

自2020年2月29日聯(lián)合工作組成立，歷經(jīng)兩年多，海航集團風險處置工作基本結束，期間海航向投資人發(fā)表致歉信，為航空主業(yè)、機場板塊招募戰(zhàn)投，召開第二次債權人會議，移交控制權以及成立專項服務信托等，被稱為國內(nèi)目前重整資產(chǎn)與負債規(guī)模最大的上市公司重整案件，也是目前全球最大規(guī)模破產(chǎn)重整的大型公共運輸航空公司。

有一組數(shù)據(jù)很形象，自進入破產(chǎn)程序以來，海航共接收2萬億債權申報，最終確認債權1.1萬億，成為國內(nèi)超大型企業(yè)破產(chǎn)重整的一個典型案例，創(chuàng)造了多項記錄。

中國政法大學教授李曙光點評道：“該案是目前亞洲地區(qū)債務規(guī)模最大、債權人數(shù)量最多、債權人類型最多元、重整企業(yè)數(shù)量最多、法律關系最復雜、程序聯(lián)動最復雜的破產(chǎn)重整案件，也是少有的由高級法院直接審理的重整案件。”

特別是重整計劃中提出設立信托計劃的方案，對后續(xù)企業(yè)集團的破產(chǎn)重整具有一定的指引意義。李曙光認為，該案的順利審結，為后續(xù)出現(xiàn)風險的大型集團企業(yè)通過破產(chǎn)重整方式，在法治化、市場化原則下化解風險提供了成功樣本與經(jīng)驗，也在實質合并重整、協(xié)同重整、境外承認與執(zhí)行等方面為未來破產(chǎn)法修訂提供了素材與參考。

而對于海航自身，如順利完成重整，海南航空的品牌、注冊地及名稱將永遠不變。根據(jù)其去年9月二債會上公布的重整方案，債轉股清償近400億債務后，重整后海航控股帶息負債壓降至600億。

重整完成后，清償債務后的海航控股總資產(chǎn)為1700億，總負債為1380億，負債率為81%，與三大航幾乎平齊；飛機租賃成本大幅下降，經(jīng)營性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現(xiàn)金。海航控股凈資產(chǎn)實現(xiàn)“轉正”，徹底消除了退市風險。

在那次會上，顧剛說了一句話：“重整完成后，海航航空主業(yè)將是歷史最好時刻。”

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