作者 |筱納

出品 | 焦點財經(jīng)

3月初，“云南王”俊發(fā)集團(tuán)發(fā)布聲明，回懟惠譽評級下調(diào)，稱公司不差錢，一直按時、足額償付金融機構(gòu)貸款本息。

不過僅僅1個月過去，俊發(fā)集團(tuán)子公司地產(chǎn)項目信托產(chǎn)品便尋求展期，4月22日，最新消息顯示，展期12個月計劃被投資人否決。

截至2021年6月末，俊發(fā)集團(tuán)總負(fù)債1236.65億元，今年下半年還要面對到期的2.37億美元債和20億人民幣境內(nèi)公司債券，如今再加上2.4億人民幣信托產(chǎn)品展期被拒，俊發(fā)集團(tuán)一時間如履薄冰。

與中建投信托產(chǎn)品展期計劃落空

主動違約、被動躺平、前腳否認(rèn)后腳實錘.......這一年來，資本市場見識到了各類“爆雷”方式，神經(jīng)已經(jīng)高度緊張。最近俊發(fā)集團(tuán)旗下公司信托產(chǎn)品展期被否決一事，也被業(yè)內(nèi)猜測，是否將成為“壓垮”俊發(fā)的最后一根稻草。

此次處于漩渦中心的是中建投信托安泉560號(俊發(fā)林泉雅苑)集合資金信托，資料顯示，該產(chǎn)品成立于2020年10月23日，存續(xù)規(guī)模2.433億人民幣，融資人為云南瑞玖房地產(chǎn)，保證人是俊發(fā)集團(tuán)。

中建投信托近年來踩遍了地產(chǎn)圈的“雷”，泰禾、花樣年、新力控股、陽光城爆雷后，都可見它的身影。

今年4月初，中建投就安泉560號展期尋求投資人意見，《通知》顯示，信托計劃預(yù)備延期12個月至2023年4月23日，期間收益上浮1%；與此同時，明確具體還款時間節(jié)點，還將追加抵押增信措施，云南俊發(fā)鑫峰房地產(chǎn)追加位于云南省昆明市的三宗土地使用權(quán)作為信托計劃抵押物。

4月22日，中建投再發(fā)公告，本次受益人大會未能通過。根據(jù)投資人反饋，俊發(fā)集團(tuán)下半年是償債高峰，展期計劃并不樂觀，投資人提出要第一時間宣布信托到期，采取查封抵押物、用款項目等方式保全財產(chǎn)。

目前母公司俊發(fā)集團(tuán)雖未實際性違約，然而展期一事未得到支持，債務(wù)危機可謂“一觸即發(fā)”。

剛回懟“評級下調(diào)”、“負(fù)債1200億”問題

投資人對展期不抱期望，可能源于今年惠譽對其的評級下調(diào)。

今年2月28日，惠譽將俊發(fā)地產(chǎn)的長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從“B+”下調(diào)至“B-”，展望“負(fù)面；同時，還將俊發(fā)地產(chǎn)的高級無抵押評級以及Power Best Global Investments Limited的未償債券評級從“B+”下調(diào)至“B-”，回收率評級“RR4”。

惠譽認(rèn)為俊發(fā)流動性緊張，再融資存在不確定性，銷售額也趨于疲軟，可能不得不依靠資產(chǎn)處置來解決于2022年下半年資本市場到期的問題。

下半年償債期來臨，俊發(fā)壓力確實不小。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，俊發(fā)無限制現(xiàn)金為45億元人民幣，下半年10月份有一筆20億元人民幣境內(nèi)公司債券到期，12月份有一筆2.37億美元債券到期，2023年3月，還有一筆20億元人民幣公司債券到期。

惠譽評級下調(diào)后，有文章稱母公司俊發(fā)集團(tuán)負(fù)債達(dá)1200億。3月初，俊發(fā)集團(tuán)發(fā)布了聲明，態(tài)度頗為從容，不過內(nèi)容卻有點“虛”。

俊發(fā)認(rèn)為評級下調(diào)是受整體行業(yè)下滑影響，而對于1200億債務(wù)，俊發(fā)表示截至2021年6月末，負(fù)債總額1236.65億，有息負(fù)債429.07億，其他負(fù)債807億為預(yù)收賬款、往來款、應(yīng)交稅款，不存在兌付壓力。

對于下半年兩筆到期債務(wù)的兌付、目前無限制現(xiàn)金等具體問題，俊發(fā)集團(tuán)籠統(tǒng)回答為“公司均按時、足額償付金融機構(gòu)貸款本息，也不存在違約或延遲支付本息的情況”。

轉(zhuǎn)眼4月底，信托展期計劃被拒，這或許將構(gòu)成俊發(fā)的“第一筆違約”。

云南王頻頻借信托“輸血”

從昆明起家的俊發(fā)集團(tuán)有著“云南王”稱號，多年來在云南市占率第一，總資產(chǎn)超過1500億，近年來，云南王有意向外拓展，在大灣區(qū)、長三角、華中、西南等區(qū)域展開布局。

然而俊發(fā)集團(tuán)擅長舊改，高度依賴城市更新業(yè)務(wù)，進(jìn)入外地市場也以舊改切入，比如大灣區(qū)公司2020年在廣州拿下增城區(qū)兩個舊改項目，同樣在上海新獲得項目也是舊改。舊改投入高、周期長，俊發(fā)集團(tuán)的外拓收益緩慢，在云南主戰(zhàn)場也被其他房企“奪食”。

2021年，俊發(fā)地產(chǎn)總合同銷售額為530億元，下降了20%，此前創(chuàng)始人李俊曾喊出“千億目標(biāo)”，如今看來越發(fā)遙遠(yuǎn)。

融資渠道收緊情況下，俊發(fā)開始頻繁借信托“輸血”。2020年俊發(fā)與中鐵信托、平安信托、中建投信托發(fā)售多個產(chǎn)品，募資額在3億-4億間，如平安信托佳園400號集合資金信托募集3.9億，銀杏2023期俊發(fā)春城一期項目集合資金信托募資4.4億。

2021年，俊發(fā)集團(tuán)13.69億商業(yè)物業(yè)信托受益權(quán)ABS終止發(fā)行，俊發(fā)對于信托更為倚重，與中航信托合資成立深圳俊航投資合伙企業(yè)，而后頻繁向合資公司出質(zhì)股權(quán)。去年12月，俊發(fā)集團(tuán)分別在13日、15日向深圳俊航出質(zhì)旗下地產(chǎn)公司股權(quán)，數(shù)額為9.7億、4.1億，今年1月25日，俊發(fā)再次出質(zhì)股權(quán)，數(shù)額達(dá)46.17億元。

俊發(fā)集團(tuán)近幾年處于多事之秋，去年還曾爆出裁員、退租大灣區(qū)寫字樓等消息，而據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，俊發(fā)集團(tuán)已在處置廣州2個舊改項目。

而此次信托展期遭拒后，不知俊發(fā)又將怎樣“挽回”投資者的信心。

關(guān)鍵詞： 信托產(chǎn)品 公司債券 億元人民幣