文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)房慧

韓束是哪個(gè)國(guó)家的？在百度首頁(yè)搜索“韓束”，會(huì)發(fā)現(xiàn)很多這樣的疑問(wèn)。

【資料圖】

作為創(chuàng)立近20年的國(guó)產(chǎn)個(gè)護(hù)品牌，為何仍讓消費(fèi)者混淆不清？韓束創(chuàng)立之初，“哈韓”在國(guó)內(nèi)成為風(fēng)尚。彼時(shí)，韓束的代言人是韓國(guó)明星崔智友。又因其名字和包裝，韓束也曾一度被認(rèn)為是韓妝。

現(xiàn)如今，從其官網(wǎng)可以看出，韓束也在多渠道宣傳：其不僅2016年在日本神戶成立科研中心，還在2019年投產(chǎn)日本岡山工廠。

從國(guó)內(nèi)美妝市場(chǎng)的發(fā)展走勢(shì)來(lái)看，在歐美、日韓產(chǎn)品占據(jù)高地的時(shí)候，能鍍金“日、韓”，不僅能拔高產(chǎn)品調(diào)性，還有助產(chǎn)品銷售。

公開(kāi)數(shù)據(jù)也顯示，近年來(lái)韓束的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是節(jié)節(jié)攀升，其2019-2021年收入分別為9.2億元、13.33億元、16.31億元。

依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成功做大的韓束母公司——上美集團(tuán)，近日在港交所更新了招股書(shū)，繼續(xù)沖刺“港股國(guó)貨美妝第一股”。

這已是該公司第三次沖擊資本市場(chǎng)，去年其曾計(jì)劃進(jìn)軍A股，無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展后，今年年初轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

業(yè)績(jī)滑坡，借錢分紅2億元

奉行多品牌戰(zhàn)略的上美集團(tuán)，旗下除了韓束品牌外，還有另兩大品牌：一葉子以及紅色小象。此外，還有高肌能、安彌兒、極方。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，韓束最為爭(zhēng)氣，這也是上美報(bào)告期內(nèi)收入的主力。

2014年推出的一葉子，業(yè)績(jī)卻是接連下滑，從2019年的榜首，到2021年已跌到第三位。對(duì)此，上美集團(tuán)表示，2020年主要是由于“線下渠道產(chǎn)生的收入受COVID-19影響而減少，部分被在線渠道產(chǎn)生的收入增加所抵銷”。2021年則是因?yàn)椤罢龑⒁蝗~子品牌升級(jí)成為借助植物科學(xué)面向年輕消費(fèi)者的純凈美容品牌并減少營(yíng)銷開(kāi)支”。

總體來(lái)看，2022年前，上美集團(tuán)的業(yè)績(jī)維持了增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但今年上半年，出現(xiàn)明顯滑坡，其營(yíng)業(yè)收入約12.62億元，同比下降31.1%。實(shí)現(xiàn)毛利8.2億元，同比下降32.8%。凈利潤(rùn)0.63億元，較前一年同期的1.74億元下降了69.23%。

即便如此，上美集團(tuán)還是向股東們進(jìn)行了大手筆的分紅。

招股書(shū)顯示，在今年4月2日舉辦的股東大會(huì)上，上美集團(tuán)向全體股東宣派現(xiàn)金股息人民幣2億元。2021年公司凈利潤(rùn)為3.39億元，這意味著近六成利潤(rùn)揣進(jìn)了股東的腰包。

截至8月31日，上美集團(tuán)已派付現(xiàn)金股息9760萬(wàn)元。其還表示，會(huì)在上市前派付余下股息。

近三年來(lái)，上美集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物最高峰出現(xiàn)在2020年底，彼時(shí)手持現(xiàn)金約1.54億，除此之外，現(xiàn)金總量并未超過(guò)1.5億元。那么2億元的高額分紅從哪里來(lái)？

樂(lè)居財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2022上半年，上美集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-7455.8萬(wàn)元，出現(xiàn)了現(xiàn)金缺口。對(duì)比之下，融資現(xiàn)金流凈額約1.06億元，是近三年來(lái)首次回正。期內(nèi)，上美集團(tuán)銀行貸款所得款項(xiàng)約2.16億元，去年同期該數(shù)據(jù)僅為0.1億元。

左手加大融資力度，右手大手筆分紅，資金騰挪之間，上美集團(tuán)背上了負(fù)債，股東卻錢包豐滿。

事實(shí)上，大部分分紅都流入了一個(gè)人的口袋。

獨(dú)掌大權(quán)，呂義雄信奉“狼性”文化

從上美集團(tuán)的股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官呂義雄大權(quán)在握。

其招股書(shū)顯示，呂義雄直接持股40.96%，同時(shí)還通過(guò)紅印投資、上海韓束、南印投資及上海盛顏間接持股50.31%，合計(jì)持有該公司91.27%的權(quán)益。

這位“75后”，生在潮汕，骨子里不僅有愛(ài)拼敢闖的基因，在經(jīng)商方面也有其獨(dú)到的見(jiàn)解。

早在1994年，呂義雄在廣州求學(xué)之時(shí)，便開(kāi)始做生意，擺地?cái)傎u光碟、經(jīng)營(yíng)盒飯生意、開(kāi)便利店等。畢業(yè)后，他又遠(yuǎn)赴西安，開(kāi)了一家主營(yíng)化妝品批發(fā)零售的專營(yíng)店，并在此掘得人生第一桶金。

2001年末，呂義雄到上海出差，被上海濃厚的商業(yè)氛圍所吸引。次年5月，他將西安蒸蒸日上的生意轉(zhuǎn)交弟弟打理，毅然帶著8人團(tuán)隊(duì)來(lái)到上海創(chuàng)業(yè)，同年創(chuàng)立了韓束品牌。

對(duì)內(nèi)，他只看結(jié)果，奉行“狼”性文化，激勵(lì)員工去沖業(yè)績(jī)。對(duì)外，“我滴酒不沾，從不拜訪客戶和供應(yīng)商，也不會(huì)恭維附和別人。”呂義雄認(rèn)為，生意不靠關(guān)系，靠的是多方持續(xù)共贏，靠人情關(guān)系的生意一定不是未來(lái)的生意。

隨著韓束的市場(chǎng)份額擴(kuò)大，呂義雄又相繼創(chuàng)立了一葉子、紅色小象，進(jìn)攻細(xì)分市場(chǎng)。2015年，其已在朋友圈宣布，將公司更名為“上美”，并計(jì)劃2018年完成上市。這一年，上美獲得了第一輪4億元的融資，投資方包括聯(lián)新資本、中信資本以及前上海家化總經(jīng)理葛文耀。

重營(yíng)銷、輕研發(fā)，第二梯隊(duì)品牌成長(zhǎng)乏力

在行業(yè)內(nèi)，上美集團(tuán)素有“營(yíng)銷能手”之稱。玩轉(zhuǎn)電視購(gòu)物、微商創(chuàng)造銷售神話、重金聘請(qǐng)明星代言人，再到抖音快手網(wǎng)紅直播。

在其歷年的代言人中，包含林志玲、郭采潔、吳亦凡、鹿晗、劉昊然、張新成、胡一天、宋祖兒、佟麗婭、景甜、王子文等人，均為當(dāng)紅明星。此外，其還大手筆冠名《非誠(chéng)勿擾》、《蒙面歌王》、《三生三世十里桃花》、《火星情報(bào)局》、《這就是街舞》、《贅婿》等各類綜藝和影視劇。

據(jù)上美集團(tuán)招股書(shū)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，上美集團(tuán)的銷售及分銷開(kāi)支分別為13.25億元、15.36億元、15.72億元及6.08億元，分別占其總收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%。在銷售及分銷開(kāi)支中，營(yíng)銷及推廣開(kāi)支占比超過(guò)60%，2019年至2021年分別為8.03億元、10.7億元、10.34億元，合計(jì)29.07億元。

同時(shí)，上美集團(tuán)留給產(chǎn)品研發(fā)的錢卻很少。2019年至2021年、截至2022年6月30日止六個(gè)月，上美集團(tuán)分別產(chǎn)生研發(fā)開(kāi)支8290萬(wàn)元、7740萬(wàn)元、1.047億元、5190萬(wàn)元，分別占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

因此，其也難以擺脫廉價(jià)、低質(zhì)形象。從其各品牌的平均售價(jià)來(lái)看，三年多時(shí)間，并未有明顯增長(zhǎng)，紅色小象的平均售價(jià)還出現(xiàn)了下跌。

而縱觀整個(gè)行業(yè)，不僅國(guó)貨美妝勢(shì)頭發(fā)展強(qiáng)勁，國(guó)際大牌對(duì)于國(guó)內(nèi)平價(jià)市場(chǎng)也是虎視眈眈，紛紛推出平價(jià)產(chǎn)品線。上美集團(tuán)雖然擁有三大品牌，但在產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)并不突出。

意識(shí)到此，上美集團(tuán)也在積極培育自身的第二品牌梯隊(duì)，但就營(yíng)收來(lái)看，尚未形成氣候。

其招股書(shū)顯示，三大品牌外的其他品牌，在2019年至2021年合計(jì)為上美集團(tuán)取得的營(yíng)收分別為3.87億元、2.76億元、2.86億元，占總營(yíng)收的比重呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，從13.4%下滑至8.2%，又再度下滑至7.8%。

資本造新，國(guó)潮浪起。在你追我趕的國(guó)貨化妝品市場(chǎng)，不管是新陣地還是舊戰(zhàn)場(chǎng)，資本的支撐都很必要。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金股息 同比下降