(資料圖)

文|招商宏觀張靜靜團(tuán)隊(duì)

核心觀點(diǎn)

從近期的政策動(dòng)態(tài)看，房地產(chǎn)開發(fā)商融資環(huán)境有所改善，防疫政策開始對過度防疫進(jìn)行糾偏，而經(jīng)濟(jì)自身周期也處于內(nèi)生動(dòng)力改善關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，若三者形成合力，我們可以對未來的經(jīng)濟(jì)和市場給與一個(gè)更樂觀的預(yù)期。

隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入開展，房地產(chǎn)市場前端和后端數(shù)據(jù)陷入全面低迷。今年以來房地產(chǎn)政策的調(diào)整主要集中于銷售層面，多次下調(diào)按揭貸款利率，有條件降低首付和返還個(gè)人所得稅等。但對于開發(fā)商，房地產(chǎn)政策仍較為嚴(yán)厲，“保交樓”政策仍以保項(xiàng)目為主，本質(zhì)還是從屬于房地產(chǎn)銷售政策調(diào)整。

近期，房地產(chǎn)開發(fā)商的政策環(huán)境似有變化。根據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)的新聞，“在人民銀行的支持和指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具”，“預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容”，“近期，交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)組織中債增進(jìn)公司積極開展了部分民營房地產(chǎn)企業(yè)債券融資增信工作，取得了良好成效”。底線思維下，融資政策在保項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，可能將加大保企業(yè)的政策力度。

上周高頻數(shù)據(jù)依然偏好，尤其是生產(chǎn)端數(shù)據(jù)延續(xù)了10月以來的弱勢，但關(guān)鍵價(jià)格數(shù)據(jù)和庫存數(shù)據(jù)保持向好勢頭，庫存周期持續(xù)接近否極泰來的拐點(diǎn)。上周末以來，國內(nèi)防疫措施在堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”的基礎(chǔ)上，加大了過度防疫的整改力度。現(xiàn)在看，房地產(chǎn)政策和防疫政策都有向好的可能性，而經(jīng)濟(jì)自身周期也處于內(nèi)生動(dòng)力改善關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，若三者形成合力，我們可以對未來的經(jīng)濟(jì)和市場給與一個(gè)更樂觀的預(yù)期。

正文

一、開工率

上周瀝青樣本企業(yè)為42.2%，環(huán)比下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)，同比增速放緩至7.1%。

上周全國電爐開工率為60.26%，環(huán)比提高1.29個(gè)百分點(diǎn)，但同比降幅收窄至-2.1%。

上周唐山高爐開工率為56.35%，環(huán)比下跌1.59個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速加快至39.2%。

上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為48.52%，環(huán)比下跌1.32個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅擴(kuò)大至-12.4%。

上周純堿開工率為88.67%，環(huán)比下跌0.62個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速加快至16.9%。

上周熱卷開工率保持再82.81%，同比增速加快至1.9%。

上周全鋼胎開工率環(huán)比下跌6.67個(gè)百分點(diǎn)至40.97%，同比增速下滑至-32.8%，半鋼胎開工率環(huán)比下跌1.43個(gè)百分點(diǎn)至53.89%，同比增速下滑至-4.6%。

上周浮法玻璃開工率為80.46%，環(huán)比下跌0.94個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅擴(kuò)大至-9.4%。

上周PVC開工率為67.22%，環(huán)比下跌4.05個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅擴(kuò)大至-9.1%。

上周開工率形勢走弱，僅有1個(gè)指標(biāo)環(huán)比回升，其余指標(biāo)或下滑或持平。

二、產(chǎn)能利用率

上周鋼廠產(chǎn)能利用率為85.14%，環(huán)比回升0.13百分點(diǎn)，同比增速加快至1.2%。

上周熱卷產(chǎn)能利用率為78.74%，環(huán)比下滑0.93個(gè)百分點(diǎn)，同比增速放緩至3.7%。

上周焦化產(chǎn)能利用率為68.6%，環(huán)比下跌0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅擴(kuò)大至-5.5%。

上周電爐產(chǎn)能利用率為55.25%，環(huán)比上漲1.44個(gè)百分點(diǎn)，同比降幅收窄至-1.1%。

上周電廠日均耗煤量為73.79萬噸，環(huán)比下滑2.46萬噸，同比增長2.1%。

上周煤礦產(chǎn)能利用率為81.44%，環(huán)比回升0.06個(gè)百分點(diǎn)，同比增速放緩至-0.8%。

我們上周監(jiān)測的6個(gè)產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)中，環(huán)比增速3個(gè)指標(biāo)上漲，3個(gè)指標(biāo)回落，同比增速2個(gè)回升，4個(gè)下滑，產(chǎn)能利用率形勢依然較弱。

三、生產(chǎn)

10月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為202.91萬噸，較10月中旬減產(chǎn)3.58萬噸，但同比增速加快至16.9%。

10月下旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材日均產(chǎn)量為210.71萬噸，比10月中旬增產(chǎn)5.51萬噸，同比增速加快至16.8%。

上周主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為298.55萬噸，環(huán)比減產(chǎn)6.47萬噸，同比增速放緩至3.5%。

上周主要鋼廠熱卷產(chǎn)量為308.22萬噸，環(huán)比減產(chǎn)3.63萬噸，同比增速放緩至2.3%。

上周瀝青產(chǎn)量為64.09萬噸，環(huán)比增產(chǎn)1.61萬噸，同比增速加快至15.7%。

上周水泥產(chǎn)量為905萬噸，環(huán)比減產(chǎn)3.4萬噸，但同比增速加快至27.6%。

四、價(jià)格

上周全國水泥均價(jià)為467元/噸，環(huán)比下跌2元/噸。其中，華東地區(qū)水泥均價(jià)為527元/噸水平，環(huán)比上漲1元/噸，西南地區(qū)價(jià)格環(huán)比上漲8元/噸至499元/噸。

上周熟料價(jià)格為372.96元/噸，環(huán)比上漲2.05元/噸，同比降幅收窄至-24.9%。

上周混凝土價(jià)格環(huán)比上漲0.35元/立方至446.80元/立方，但同比降幅擴(kuò)大至-12%。

上周螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下跌121.8元/噸至3965.6元/噸。

上周熱卷價(jià)格下跌106.8元/噸至3824.6元/噸。

上周重交瀝青價(jià)格環(huán)比下跌56.57元/噸至4455.57元/噸。

上周輕質(zhì)純堿主流價(jià)為2651.14元/噸，環(huán)比下跌28.86元/噸。

上周全國浮法玻璃市場均價(jià)為1680元/噸，環(huán)比下跌10元/噸。

上周光伏級多晶硅價(jià)格為33.71美元/千克，環(huán)比下跌1.63美元/千克，同比下跌5.9%。

上周國產(chǎn)多晶硅料為42.47美元/千克，環(huán)比下跌0.31美元/千克，同比下降0.2%。

上周國產(chǎn)電池極碳酸鋰價(jià)格均價(jià)為56.63萬元/噸，環(huán)比上漲1.85萬元/噸。

上周22省市豬肉平均價(jià)格為35.48元/千克，環(huán)比下跌1.75元/千克，同比上漲56.2%。

五、庫存

上周水泥庫容比環(huán)比下跌0.73百分點(diǎn)至70.13%。

上周水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比下跌2.61百分點(diǎn)至47.79%。

上周六大集團(tuán)電煤庫存量環(huán)比增加16.19萬噸至1293.84萬噸。

上周港口鐵礦石庫存環(huán)比回升249.24萬噸至13193.46萬噸。

上周鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比減少1.12萬噸至821.58萬噸。

上周螺紋鋼社會(huì)庫存環(huán)比下滑22.94噸至396.13萬噸，鋼廠庫存環(huán)比下降10.52萬噸至189.99萬噸。

上周熱卷庫存環(huán)比下跌12.82萬噸至233.72萬噸。

上周瀝青社會(huì)和工廠庫存為166.68萬噸，環(huán)比下降1829噸，同比下降40.7%。

上周水泥工廠庫存為1345.84萬噸，環(huán)比上漲56.2萬噸。

六、房地產(chǎn)市場

上周30城商品房成交面積為277.10平方米，環(huán)比下降35.33萬平米，但同比降幅收窄至-12.7%。

10月第5周，土地成交面積為2198.95萬平方米，環(huán)比減少138.56萬平方米。

10月第5周成交土地溢價(jià)率為1.01%，環(huán)比下滑0.82個(gè)百分點(diǎn)。

上周，百大城市工業(yè)用地成交面積為1356.76萬平方米，環(huán)比回升21.24萬平方米，同比增速加快至42.8%。

七、疫情與物流

廣州疫情進(jìn)一步發(fā)酵，全國感染人數(shù)明顯增加，但由于疫情主要集中在海珠區(qū)，向外擴(kuò)散的情況尚不明顯，是否全城靜態(tài)管理還有待觀察。

上周九大城市地鐵客運(yùn)量為2.36億人，環(huán)比減少1083.59萬人。

上周，SCFI為1579.21，環(huán)比下跌118.44，CCFI為1790.86，環(huán)比下跌71.39。

10月下旬，八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比增長3.2%，比10月中旬放緩1。5個(gè)百分點(diǎn)。其中，外貿(mào)集裝箱同比下增長1.2%，內(nèi)貿(mào)集裝箱同比增長10.1%。

上周國內(nèi)民航航班執(zhí)行29402架次，環(huán)比增加1.1%，同比下降51.6%。

上周鐵路貨物運(yùn)輸量為7266萬噸，環(huán)比增長171萬噸，高速公路貨車通行量為4904萬輛，環(huán)比下降73萬輛。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

疫情形勢超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球通脹及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。

以上內(nèi)容來自于2022年11月10日的《房地產(chǎn)開發(fā)商融資環(huán)境可能開始改善——顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)（2022年第30期）》報(bào)告，報(bào)告作者張一平

關(guān)鍵詞： 環(huán)比下跌 個(gè)百分點(diǎn) 產(chǎn)能利用率