政策層面的幾記“強(qiáng)心針”，讓地產(chǎn)股迎來(lái)了史詩(shī)級(jí)大漲。
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Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月，A股房地產(chǎn)指數(shù)整體穩(wěn)步爬升。“雙十一”當(dāng)日，A股陽(yáng)光城、中南建設(shè)、綠地控股、新城控股、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬(wàn)科A等16只個(gè)股漲停。港股房地產(chǎn)指數(shù)漲幅更是高達(dá)8.93%，德信中國(guó)漲幅一度達(dá)170%，同時(shí)超過(guò)70只地產(chǎn)個(gè)股漲幅超過(guò)10%，多只個(gè)股漲幅超過(guò)30%。
資本市場(chǎng)的狂歡，讓房企們看到了機(jī)會(huì)，借著股價(jià)反彈的短暫窗口期，有房企不約而同祭出“猛招”，第一時(shí)間選擇了配股融資。
11月16日早間，雅居樂(lè)(3383.HK）公告稱，擬以“先舊后新”方式配售2.95億股股份，募資7.83億港元，配股價(jià)格為2.68港元，發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)比7.0%。
雅居樂(lè)此次配股融資，與之在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)或有一定關(guān)系。11月11日及11月14日-15日三個(gè)交易日里，雅居樂(lè)股價(jià)連續(xù)上漲，漲幅高達(dá)69.41%。月內(nèi)的漲幅則達(dá)到73.83%（截止11月17日收盤(pán)價(jià)）。
而此前一天，碧桂園宣布訂立配售協(xié)議擬配售14.63億股，配售價(jià)每股2.68港元，融資所得凈額38.72億港元。啟動(dòng)配股前，碧桂園11月1日-14日股價(jià)漲幅超222%，持續(xù)領(lǐng)漲地產(chǎn)股。
“先舊后新”配股融資
據(jù)了解，港股市場(chǎng)的配股分為“配舊”和“配新”兩種，也可以混合使用。雅居樂(lè)此次選擇的“先舊后新”，是先由大股東將手頭上的股票賣給承配人，然后大股東再去認(rèn)購(gòu)新股。這種手法較發(fā)新股給承配人的優(yōu)勢(shì)在于時(shí)間上，能更快的將股份交到承配人手上，在節(jié)約融資時(shí)間的同時(shí)也避免市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
在經(jīng)歷三個(gè)交易日的連續(xù)大漲后，雅居樂(lè)的股價(jià)在11月15日收盤(pán)達(dá)到了3.26港元/股，創(chuàng)下近5個(gè)月以來(lái)的新高，雅居樂(lè)也抓住機(jī)會(huì)，用“先舊后新”的方式迅速完成融資。不過(guò)，配股有一定程度的折讓，這次雅居樂(lè)的配售較11月15日的收盤(pán)價(jià)折讓了約17.8%。
若把時(shí)間線拉長(zhǎng)，雅居樂(lè)配股的價(jià)格還算有利，2.68港元的配售價(jià)較前五個(gè)交易日的均價(jià)溢價(jià)約9.9%，較前十個(gè)交易日均價(jià)溢價(jià)約31.1%。
除了地產(chǎn)股的大漲，時(shí)機(jī)合適，房企頻繁啟動(dòng)配股融資，與行業(yè)整體流動(dòng)性逼仄有關(guān)。雅居樂(lè)此前也存在現(xiàn)金流方面的壓力。去年至今，雅居樂(lè)出售了不少資產(chǎn)補(bǔ)充現(xiàn)金流，比如將廣州亞運(yùn)城項(xiàng)目部分股權(quán)出售予中海，又將義烏、徐州三項(xiàng)目公司賣給了中海宏洋等。
2021年，雅居樂(lè)出售附屬公司（包括聯(lián)合營(yíng)公司）實(shí)現(xiàn)收益約42億元，在內(nèi)房股里登頂。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，雅居樂(lè)通過(guò)出售資產(chǎn)，累計(jì)變現(xiàn)近54億元。
在頻繁變賣資產(chǎn)后，雅居樂(lè)的償債成果顯著。8月11日，雅居樂(lè)已將足夠資金存入受托人指定的銀行賬戶，用于贖回2022年8月14日到期的2億美元的5.125%優(yōu)先票據(jù)。
而在此前，雅居樂(lè)在7月11日全額贖回2022年7月13日到期的私募債，該筆債券本金額為人民幣15億元，票面利率為6.2%。在5月20日，全額償還33.447億港元的港元貸款余額以及6000萬(wàn)美元的美元貸款余額。
10月19日，雅居樂(lè)稱，已全數(shù)贖回于2022年10月到期的15億元非公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)公司債券，贖回金額為15.93億元。
截止目前，雅居樂(lè)有1只人民幣債券，金額12億元，剩余期限328天；9只流通中的美元債，當(dāng)前續(xù)存39.55億元，最近將到期的一只為46天+兩年期債券。
房企緊抓“窗口期”
近日地產(chǎn)股的大漲，與中央的政策有關(guān)。11月8日，交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民企債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民企發(fā)債融資，規(guī)?？蛇_(dá)2500億元，后續(xù)視情況還可進(jìn)一步擴(kuò)容。
11月11日，央行、銀保監(jiān)向地方下達(dá)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。該通知共分為保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益等六大板塊、16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
在股價(jià)迅速上漲后，碧桂園已經(jīng)先雅居樂(lè)一步，選擇配股融資。11月15日早間，碧桂園公告稱，擬訂立配售協(xié)議擬配售14.63億股，配售價(jià)格為每股2.68港元，所得款項(xiàng)總額約為39.2億港元，凈額約為38.72億港元。數(shù)據(jù)顯示，11月1日-14日，碧桂園股價(jià)漲幅達(dá)222.77%。
然而，雖然政策的暖風(fēng)讓地產(chǎn)股股價(jià)大幅上揚(yáng)，但距離房企們股價(jià)的高點(diǎn)仍有一定差距。以雅居樂(lè)為例，其自去年4月起，股價(jià)多月連續(xù)下滑，4月30日的收盤(pán)價(jià)為10.93港元/股，目前只為當(dāng)時(shí)的1/4。碧桂園則是自去年9月開(kāi)始股價(jià)連連下滑，9月30日收盤(pán)價(jià)為7.85港元/股，2.7港元左右。
IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜此前就碧桂園的配股向樂(lè)居財(cái)經(jīng)表示，雖然碧桂園近日股價(jià)大漲，但是相對(duì)于歷史高點(diǎn)而言還是跌幅較大。現(xiàn)階段，行業(yè)出現(xiàn)商票違約而流動(dòng)性壓力巨大，碧桂園選擇此時(shí)趁股價(jià)回彈之時(shí)折價(jià)配股，也是兩害相權(quán)取其輕的理性選擇。
也可以說(shuō)，眼下雖然并不是房企配股的最好時(shí)機(jī)，但憑借著政策端近日連續(xù)的托底加持，地產(chǎn)股迎來(lái)難得回彈，卻也是行業(yè)低位中的高點(diǎn)。除了碧桂園和雅居樂(lè)，有市場(chǎng)消息稱，旭輝、龍湖或也將在近期開(kāi)展配股融資。
從長(zhǎng)期來(lái)看，房企此時(shí)選擇配股，效果必然不是最理想的。但從另一角度看，這一波政策利好帶來(lái)的股價(jià)上漲較為難得，目前行業(yè)信心還在修復(fù)，仍存在不確定性，房企此時(shí)抓住機(jī)會(huì)配股融資或也是明智之舉。
另一個(gè)事實(shí)是，配股會(huì)使房企股票總股本增加，原股東股權(quán)稀釋，股價(jià)自然也會(huì)相應(yīng)下跌。如今年1月配股的融創(chuàng)，配股之后，當(dāng)日股價(jià)跌幅達(dá)22.63%。8月，旭輝配股后，當(dāng)日股價(jià)跌幅14.89%。同樣的，碧桂園與雅居樂(lè)折價(jià)配股后股價(jià)均出現(xiàn)下跌，11月16日，碧桂園、雅居樂(lè)股價(jià)分別下跌15.31%、23.01%。
關(guān)鍵詞： 配股融資 漲幅超過(guò) 房地產(chǎn)企業(yè)
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