觀點(diǎn)網(wǎng) 在證監(jiān)會(huì)宣布恢復(fù)上市房企再融資后第三天，A股非公開發(fā)行市場(chǎng)迎來一家特殊的企業(yè)。

根據(jù)華夏幸福12月1日公告，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步推動(dòng)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票。

(資料圖片僅供參考)

華夏幸福稱，非公開發(fā)行股票的募集資金擬用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。

這也是繼福星股份、世茂股份、新湖中寶、建發(fā)國(guó)際、大名城、天地源、陸家嘴等房企之后，“第三支箭”擴(kuò)容的又一案例。當(dāng)天晚間，深鐵集團(tuán)向萬科股東大會(huì)提請(qǐng)給予萬科董事會(huì)發(fā)行股份授權(quán)，同樣被外界解讀為計(jì)劃開展再融資的前兆。

一時(shí)間，民企、混改企業(yè)乃至國(guó)企都加入了響應(yīng)再融資政策的隊(duì)伍中。

只是與其他房企有所不同，華夏幸福身上的“債務(wù)違約”標(biāo)簽格外引人注目。2020年末，華夏幸福爆發(fā)債務(wù)兌付危機(jī)，僅7個(gè)月后便累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息732.20億元，這也是過去兩年房地產(chǎn)流動(dòng)性收縮大潮中，最早爆雷的案例之一。

2021年9月底，華夏幸福初步擬定債務(wù)重組計(jì)劃，并在河北省政府的指導(dǎo)下與債權(quán)人就重組展開溝通。根據(jù)當(dāng)時(shí)的方案，該公司通過賣出資產(chǎn)回籠資金等6種方式安排債務(wù)清償，涉及金融債務(wù)達(dá)2192億元；而去年中報(bào)顯示，其有息負(fù)債約1876.19億元。

化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯然是個(gè)艱巨的任務(wù)。僅今年10月期間，華夏幸福及下屬子公司還新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等形式的債務(wù)21.19億元（僅本金部分），該公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)金額債務(wù)金額合計(jì)596.22億元。這部分債務(wù)金額將在重組協(xié)議后，將從未如期償還金額中剔除。

截至今年10月31日，華夏幸福2192億元金融債務(wù)中，已簽約實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組的金額累計(jì)為1262.22億元，相應(yīng)減免債務(wù)利息、豁免罰息金額113.50億元。該公司另對(duì)適用“兌、抵、接”清償方式的相關(guān)債權(quán)人已啟動(dòng)兩批現(xiàn)金兌付安排，合計(jì)將兌付金額為19.16億元。

美元債方面，11月18日，華夏幸福也披露所取得的化債進(jìn)展。對(duì)于在境外發(fā)行總計(jì)49.6億美元債券，持有超過50%本金總額的持有人已簽署境外《重組支持協(xié)議》。11月16日，該公司向英國(guó)法院提交協(xié)議安排重組的申請(qǐng)，并計(jì)劃于倫敦時(shí)間12月7日召開召集庭審。

除了華夏幸福，包括恒大、藍(lán)光發(fā)展、花樣年、龍光、中梁、祥生、陽光城、融創(chuàng)、泰禾等一批房企均持續(xù)陷入債務(wù)違約的泥潭，因此已基本不具備債務(wù)融資的信用與資質(zhì)。對(duì)于他們而言，在黑暗中多把握住一縷光，活下去的可能性就多一點(diǎn)，有光的地方就有希望。

債務(wù)問題亦導(dǎo)致上市公司大面積出現(xiàn)虧損，比如華夏幸福2021年歸母凈利潤(rùn)為-390.30億元，上年同期為36.65億元；今年前三季度，該公司仍錄得歸母凈利潤(rùn)為-15.60億元。

因此，華夏幸福如今披露再融資計(jì)劃，本身就是一次大膽的試探，若能募資成功，它的經(jīng)驗(yàn)毫無疑問將被其他出險(xiǎn)房企所借鑒。

問題在于，已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約的企業(yè)，是否符合再融資的相關(guān)條件？

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，不得非公開發(fā)行股票的情形包括，發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；上市公司權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且尚未消除；上市公司及其附屬公司違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保且尚未解除；

同時(shí)，現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員最近36個(gè)月內(nèi)受到過中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責(zé)；上市公司或其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；以及最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

從基本的發(fā)行規(guī)則觀察，再融資是面向少數(shù)特定投資者而非公眾，和業(yè)績(jī)虧損盈虧、債務(wù)違約與否并無實(shí)際關(guān)聯(lián)，甚至對(duì)股價(jià)也沒有明確限制。

實(shí)際案例中，2021年，連續(xù)三年錄得虧損的華映科技推出28億定增計(jì)劃；今年9月底，中期虧損的益生股份同樣拋出11.6億元定增計(jì)劃。而更早之前的2019年，同樣出現(xiàn)債券違約的東旭光電，也宣布向控股股東發(fā)行股份購買專利及專利申請(qǐng)的所有權(quán)。

即便符合《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等規(guī)定，如何通過證監(jiān)會(huì)的審核或許才是最大的考驗(yàn)。比如去年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)華映科技定增的申請(qǐng)進(jìn)行了審核，最終否決了后者的方案。

在最新公告中，華夏幸福也表示非公開發(fā)行股票事項(xiàng)尚處于初期籌劃階段，尚需經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，及證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

“上述批準(zhǔn)或核準(zhǔn)為非公開發(fā)行股票事項(xiàng)實(shí)施的前提條件，能否取得上述批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，以及最終取得時(shí)間均存在不確定性。同時(shí)，非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，亦存在因市場(chǎng)環(huán)境以及其他原因被暫停、被終止的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

關(guān)鍵詞： 華夏幸福 非公開發(fā)行 上市公司