1月15日，紅星美凱龍（股票代碼：601828.SH，01528.HK）舉行投資者電話交流會，就建發(fā)股份入股、阿里巴巴換股增持，以及紅星美凱龍經(jīng)營情況等投資者關(guān)心事項做出回復(fù)。紅星美凱龍首席財務(wù)官席世昌、副總經(jīng)理李建宏、大營運中心總經(jīng)理朱家桂、董秘邱喆等高管出席本次投資者交流電話會。
【資料圖】
邱喆：相關(guān)交易方正積極推進中，期待交易落地實現(xiàn)多方互相賦能
董秘邱喆率先介紹了投資者最為關(guān)注控股股東與建發(fā)股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)、阿里巴巴意向換股增持美凱龍的項目進展。邱喆表示，現(xiàn)階段控股股東與建發(fā)股份的交易已簽訂框架協(xié)議，雙方正就后續(xù)具體合作事宜及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等事項進行深度商討。而可交債持有方阿里巴巴表示有意向通過換股方式繼續(xù)增持紅星美凱龍。
“我們期待這次合作的盡快落地，從而實現(xiàn)建發(fā)供應(yīng)鏈資源和美凱龍商場產(chǎn)業(yè)鏈相互負能，共同拓展品類覆蓋延展商業(yè)鏈路。同時，中高端客戶資源高度匹配，有助于會員圈層及數(shù)量拓展，提升渠道和品牌粘性，帶來更強的品牌溢價。我覺得這是我們現(xiàn)在雙方可能想要去進一步深入探討的領(lǐng)域?！鼻駟赐瑫r也指出，疫情管控逐步放松，疊加地產(chǎn)支持政策密集發(fā)布，本次合作雙方均存在長期獲益空間。
李建宏：攜手建發(fā)股份，未來空間巨大
紅星美凱龍副總經(jīng)理李建宏介紹了紅星美凱龍與建發(fā)股份的合作契機，并展望了雙方合作的未來，“可謂空間巨大”。
據(jù)李建宏表示，紅星美凱龍戰(zhàn)略投資者比較之中選擇建發(fā)股份的原因在于，雙方的品牌理念十分契合、資源互補。建發(fā)股份的slogan是“開拓新價值，讓更多人過上更有品質(zhì)的生活”，而紅星美凱龍的slogan是“創(chuàng)想家居之美”。“在雙方管理層看來，紅星美凱龍在建發(fā)股份理念框架下，將大有可為?！?/p>
具體來看，李建宏指出了三點“可為”之處。第一點在于，紅星美凱龍與建發(fā)股份在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強的協(xié)同性，雙方相互賦能。2022年，建發(fā)股份房地產(chǎn)銷售額2022年為全國前十強，而紅星美凱龍家居業(yè)務(wù)覆蓋一手房和二手房市場。在一手房市場方面，紅星美凱龍與建發(fā)股份具有很強的協(xié)同性，即紅星美凱龍?zhí)峁﹥?yōu)質(zhì)家居，建發(fā)股份為紅星美凱龍引流。
第二點在于供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)的賦能。一方面，紅星美凱龍所處大家居行業(yè)可達5萬億市場規(guī)模，而這也是建發(fā)股份此前未涉足的領(lǐng)域。紅星美凱龍能夠可為其供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)開拓更多市場空間。另一方面，由于家居行業(yè)“重渠道，輕品牌”特性，紅星美凱龍在toB端市場也具有較強的影響力。而長期以來，建發(fā)股份也主要專注于B端供應(yīng)鏈。因此，建發(fā)股份有望與紅星美凱龍在B端的供應(yīng)鏈上達成協(xié)同，進一步夯實供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)優(yōu)勢。
第三點是，紅星美凱龍在C端聚集了數(shù)千萬高端會員。通過此次交易，建發(fā)股份還可以把紅星美凱龍在C端消費者市場的優(yōu)勢整合進其供應(yīng)鏈優(yōu)勢。
此外，李建宏補充道，在建發(fā)股份國企背景的加持下，紅星美凱龍的股東結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，具備有獨立的授信體系，從而擺脫對原有控股股東授信體系的依賴，財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和融資成本降低有很大的挖掘空間。同時，隨著商業(yè)不動產(chǎn)REITS即將破冰，盤活大量的商業(yè)不動產(chǎn)，雙方都有比較大的成長空間。這些也是紅星美凱龍與建發(fā)股份聯(lián)手的重要背景。
朱家桂：堅持“拓品類、重運營”戰(zhàn)略，與建發(fā)雙向賦能
“紅星美凱龍和建發(fā)股份的合作，可以理解為一個B端供應(yīng)鏈公司和C端平臺公司的雙向賦能。”紅星美凱龍大營運中心總經(jīng)理朱家桂也指出，紅星美凱龍為家居、電器、建材的C端消費平臺，建發(fā)股份為B端為主的供應(yīng)鏈公司，雙方未來合作有巨大的想象和整合的空間。
具體而言，以“拓品類、重運營”戰(zhàn)略為過去三年的核心策略，紅星美凱龍差異化引入高端電器業(yè)務(wù)，從家居建材平臺拓展為家居建材電器的平臺。即使過去三年受疫情影響，紅星美凱龍電器經(jīng)營面積仍舊不斷提升，從疫情前的1%左右上升到2022年底的8%左右，預(yù)計未來兩到三年內(nèi)占比有望達到12%。
同時，紅星美凱龍以至尊Mall、1號店及標(biāo)桿商場占領(lǐng)市場制高點，構(gòu)成了家居建材電器領(lǐng)域最大的銷售平臺。未來有著建發(fā)股份的賦能，有望更為穩(wěn)健發(fā)揮雙方的優(yōu)勢，拓展更為廣闊的電器建材家居乃至新能源汽車的空間。
值得一提的是，朱家桂還就近年來紅星美凱龍家居業(yè)務(wù)的近況進行了說明。過去三年，紅星美凱龍依托國內(nèi)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)布局和領(lǐng)導(dǎo)地位，無論是在2020年還是在2022年，都穩(wěn)住了家居板塊的基本面，整體受到的影響相對可控。
席世昌：財務(wù)成本將持續(xù)優(yōu)化，應(yīng)持足夠信心
紅星美凱龍首席財務(wù)官席世昌則從四個方面回應(yīng)了投資者關(guān)心的問題。
第一，股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化對紅星美凱龍而言是利好，應(yīng)對紅星美凱龍持有足夠信心?！靶判谋赛S金重要?！毕啦硎?，本次股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將為企業(yè)管理層、未來的股東、現(xiàn)有股東以足夠的信心。
第二，紅星美凱龍始終具有獨立性?！凹t星美凱龍是自主運行的上市公司。無論股東結(jié)構(gòu)如何變化，紅星美凱龍均將在資產(chǎn)端、管理端及負債管理方面保持獨立運行，在人員、財務(wù)等方面也將保持全面獨立?！?/p>
同時，近年來，紅星美凱龍持續(xù)落實“輕資產(chǎn)、重運營、降杠桿”戰(zhàn)略，不斷壓縮資本開支。一方面，紅星美凱龍在中國的一二線城市已基本完成自有物業(yè)的布局，從2019年開始基本就不拿新項目。
另一方面，紅星美凱龍的資產(chǎn)負債率逐步下降至57%。有息負債以中長期為主，每年固定還本付息。而隨著上市公司持續(xù)縮減資本性開支投入，以及疫情開放后商場經(jīng)營恢復(fù)常態(tài)化后帶來經(jīng)營性現(xiàn)金流的持續(xù)增加，紅星美凱龍核心利潤有望得到增加，計息負債規(guī)模有望持續(xù)降低。
第三，從長遠角度看，商業(yè)不動產(chǎn)REITs有關(guān)政策的開放，將為上市公司、股東帶來長期的投資回報或現(xiàn)金流回報?！啊攧?wù)穩(wěn)健+長期高回報’，這是我們目前想和所有投資人進行交流的。”席世昌強調(diào)。
管理層直面投資者提問，詳解關(guān)鍵問題
在最后的投資者問答環(huán)節(jié)，紅星美凱龍高管也就投資者提問進行回復(fù)。
談及2023年整體經(jīng)營恢復(fù)彈性問題，大營運中心總經(jīng)理朱家桂坦言，“原先整個市場的增量在2022年、2021年受到巨大的抑制，在2023年上半年將會得到釋放。在市場端，我們對2023年還是比較看好的，基本上在紅星美凱龍的生態(tài)里，能夠維系住整個運營的基本面?！?/p>
首席財務(wù)官席世昌則表示，“我們相信自營商場的收入將是我們未來主要的收入增長來源?！彼硎?，“我們將扎扎實實聚焦經(jīng)營，圍繞現(xiàn)有的門店，聚焦品類調(diào)整、空間布局優(yōu)化，以及充分發(fā)揮新股東的資源稟賦和優(yōu)勢資源，進一步提升現(xiàn)有的坪效、現(xiàn)金流等?！?/p>
被問及與阿里巴巴的合作，董秘邱喆表示，“從2019年合作至今，阿里一直為紅星美凱龍?zhí)峁┝酥T多數(shù)字化、線上化的賦能，幫助紅星美凱龍真正從一個傳統(tǒng)的線下零售商場，逐步去進行商場的數(shù)字化建設(shè)，包括所有商品數(shù)字化、線上化的上單、線上流量入口的打造等等。未來，我們將持續(xù)地與阿里探討數(shù)字化賦能，包括雙方在消費者群體的重合度、契合度，給彼此帶來的相互引流的作用等等?！?/p>
此外，邱喆還補充道，“在過去阿里巴巴的雙11以及各類大促營銷中，紅星美凱龍在整個線上家居品類的線上流量遠超同行業(yè)其他公司。此次阿里巴巴的增持，也是對紅星美凱龍的信心的傳遞和展現(xiàn)?！?/p>
最后副總經(jīng)理李建宏總結(jié)，紅星美凱龍股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，美凱龍上市公司繼續(xù)保留中國家居第一經(jīng)營優(yōu)勢，但迎來優(yōu)秀的新股東，可以大大優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)成本。財務(wù)結(jié)構(gòu)成本優(yōu)化是中短期受益，公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化深度影響中長期發(fā)展。真正做到強強整合，優(yōu)勢互補，以優(yōu)異成績回報各位股東。
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