觀點(diǎn)網(wǎng) 不久前的2月17日，IPO全面注冊(cè)制落地，企業(yè)排隊(duì)上市生態(tài)發(fā)生巨變。按照新規(guī)則，證監(jiān)會(huì)的發(fā)行上市審核工作和項(xiàng)目正式平移至交易所。

原在審企業(yè)抓住窗口期重新申報(bào)，而滬深交易所則忙于接受相關(guān)申請(qǐng)。

資料顯示，截至2月20日證監(jiān)會(huì)擁有267個(gè)主板IPO在審項(xiàng)目。到3月4日，已有261家主板企業(yè)IPO申請(qǐng)獲得受理，其中就包括中國(guó)陶企巨頭馬可波羅控股股份有限公司。

(資料圖片僅供參考)

3月2日晚間，該公司宣布深交所主板IPO申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券股份有限公司。

一同遞交申請(qǐng)的還有新明珠集團(tuán)股份有限公司，這是另一間陶瓷行業(yè)的龍頭企業(yè)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，馬可波羅和新明珠集團(tuán)的市場(chǎng)占有率分別約為2.79%和2.54%。

如果計(jì)算上其他頭部公司，如東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居（歐神諾）、宏宇集團(tuán)等，按專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，行業(yè)TOP10企業(yè)總市場(chǎng)占有率僅約18%，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)建筑陶瓷市場(chǎng)集中度仍然足夠分散。

市場(chǎng)足夠廣闊，陶企投產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。資料顯示，單2022年內(nèi)，馬可波羅就計(jì)劃斥資超過23.3億元投向江西豐城生產(chǎn)基地2條大型輕質(zhì)節(jié)能陶瓷建筑陶瓷系列產(chǎn)品生產(chǎn)線，豐城基地部分現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備智能化升級(jí)改造，以及在東莞建設(shè)特種高性能陶瓷板材廠等項(xiàng)目。

持續(xù)的資金投入，需要穩(wěn)定的融資通路。因此，馬可波羅和新明珠集團(tuán)分別2022年5月和8月遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)，正式開啟上市之路。

根據(jù)最新更新的招股書，馬可波羅本次IPO擬募集資金40.18億元，用于7個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。

主要包括江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居產(chǎn)業(yè)園(一期)建設(shè)項(xiàng)目、廣東東唯新材料有限公司年產(chǎn)540萬平方米特種高性能陶瓷板材項(xiàng)目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生產(chǎn)線綠色智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目、廣東家美陶瓷有限公司綠色智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生產(chǎn)線綠色智能制造升級(jí)改造項(xiàng)目、馬可波羅控股股份有限公司綜合能力提升項(xiàng)目等。

營(yíng)收方面，馬可波羅2019年至2022年上半年?duì)I收為81.30億元、85.91億元、93.65億元和42.25億元，凈利潤(rùn)分別為16.28億元、15.74億元、16.53億元和7.44億元。

資產(chǎn)總計(jì)119.42億元、132.46億元、134.9億元、130.09億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.16億元、22.12億元、13.13億元以及11.72億元。

作為國(guó)內(nèi)最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，也是營(yíng)收規(guī)模最大、市場(chǎng)占有率最大的其中一個(gè)，馬可波羅旗下產(chǎn)品有亞光磚、拋光磚、拋釉磚、內(nèi)墻瓷片、陶瓷巖板、崗巖等，廣泛應(yīng)用于住宅裝修裝飾、公共建筑裝修裝飾等領(lǐng)域，主要客戶均為大型建材經(jīng)銷商和知名房地產(chǎn)開發(fā)公司。

由于與房地產(chǎn)行業(yè)具有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，因此基本上也與地產(chǎn)企業(yè)休戚與共。

按照招股書，2022年上半年，馬可波羅的前5大客戶是華耐家居、保利地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)、萬科地產(chǎn)和中海地產(chǎn)。其中恒大地產(chǎn)是第三大客戶，涉及的銷售收入1.17億元，占馬可波羅總收入比2.77%。

恒大地產(chǎn)在2021年度、2020年度、2019年度還分別是馬可波羅第二大、第一大以及第二大客戶，三年涉及總銷售收入22.06億元。

截至2022年6月末，馬可波羅應(yīng)收賬款賬面價(jià)值就高達(dá)21.85億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例為30.55%。包括將9685.29萬元應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款，主要涉及房企為世茂集團(tuán)、融創(chuàng)地產(chǎn)及綠地集團(tuán)。

目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整當(dāng)中，最新《政府工作報(bào)告》對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的定性為“風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，發(fā)展仍有不少體制機(jī)制障礙”。

未來盈利能力存在著下降的可能、進(jìn)一步計(jì)提壞賬的壓力……但擋在馬可波羅上市前路中的，還不止其自身的問題。

隨著IPO全面注冊(cè)制已落地，上交所、深交所主板未來的定位是要突出大盤藍(lán)籌特色，全面服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，IPO審核趨嚴(yán)已是大勢(shì)所趨。

不久前，根據(jù)一則市場(chǎng)流傳的消息：為配合全面注冊(cè)制改革，證監(jiān)會(huì)將對(duì)主板申報(bào)進(jìn)行行業(yè)限制，明確‘紅燈行業(yè)’不能申報(bào)、‘黃燈行業(yè)’頭部企業(yè)才可申報(bào)，且拒絕通過燒錢、猛增加盟商等模式發(fā)展壯大的項(xiàng)目。

何為“黃燈行業(yè)”？消息稱，包含家居、家裝、電器等在內(nèi)的相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)就被歸到這一行列。

雖然上述“紅綠燈”制度仍未正式公布，但消息認(rèn)為包括陶瓷在內(nèi)的泛家居企業(yè)正面臨越來越艱難的上市審核環(huán)境。自2023年開年以來，已有飛宇科技、聚威新材、乾元浩、雨中情、富士智能、泰凌微、詩(shī)尼曼等7家泛家居企業(yè)選擇主動(dòng)退出審核。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末排隊(duì)上市的泛家居行業(yè)企業(yè)數(shù)量大約有30家左右。除馬可波羅、新明珠集團(tuán)之外，還有新近獲得IPO申請(qǐng)受理的板材企業(yè)千年舟、皇派門窗、悍高五金、時(shí)代裝飾，以及瑪格家居、CBD家居、木塑材料企業(yè)森泰股份等。

其中，馬可波羅可能是最有希望的一個(gè)，但至于等待時(shí)期要多久，可能誰也難以預(yù)料。

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關(guān)鍵詞： 馬可波羅 市場(chǎng)占有率 恒大地產(chǎn)