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樂居財(cái)經(jīng)劉治穎3月9日，廣州明美新能源股份有限公司（以下簡稱“明美新能”）日前IPO過會，準(zhǔn)備登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

從業(yè)績上來看，2019年-2022年6月，明美新能源分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.64億元、21.02億元、28.22億元、14.86億元，凈利潤分別為5042.60萬元、3013.33萬元、6705.09萬元、4046.47萬元，對應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤為5031.27萬元、3224.83萬元、6908.76萬元、4134.46萬元。

招股書顯示，明美新能源在2022年經(jīng)審閱的營業(yè)收入為39.46億元，同比增長39.83%，歸母凈利潤為1.7億元，同比增長146.01%。但這樣的體量在其所處行業(yè)內(nèi)并不算突出，與可比企業(yè)平均值相差較大。

在招股書中，明美新能源選取了德賽電池、欣旺達(dá)、珠海冠宇、銳信控股、新普科技、順達(dá)科技6家公司作為比較對象。從2019年至2021年，這6家可比企業(yè)營收的平均值均超過120億元，在2021年的平均營收更是高達(dá)168億元。

消費(fèi)電子類電池模組是明美新能源主營業(yè)務(wù)收入的重要來源，報(bào)告期內(nèi)，消費(fèi)電子類電池模組產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為62.51%、61.72%、51.10%和40.19%。這主要來自于對OPPO集團(tuán)的銷售，但隨著智能手機(jī)市場競爭加劇，報(bào)告期內(nèi)明美新能源相應(yīng)產(chǎn)品銷售收入有所下降。

報(bào)告期內(nèi)，其綜合毛利率分別為11.25%、12.47%、10.65%和11.15%。6家可比企業(yè)在對應(yīng)期內(nèi)的綜合毛利率平均值分別為13.05%、13.89%、13.1%、12.4%，相比之下，明美新能源的毛利率水平持續(xù)低于均值。凈利率水平也同樣如此，6家可比企業(yè)的凈利率平均數(shù)值均在3%以上，最高可達(dá)6.62%，而明美新能源在各期內(nèi)的最高凈利率為2.72%。

在其主營業(yè)務(wù)成本的構(gòu)成中，產(chǎn)品原材料的占比超過85%，是產(chǎn)品成本的主要構(gòu)成部分。主要原材料分為電芯、電子料、五金、PCB、塑膠件和包材等，其中，作為鋰電池最核心的部件“電芯”，采購金額占比超過70%。

在同類型公司中，欣旺達(dá)、銳信控股都可自產(chǎn)電芯，德賽電池也已開始投產(chǎn)儲能電芯。

明美新能源在招股書中明示，如果不能充分有效、及時地將原材料漲價風(fēng)險(xiǎn)向下游轉(zhuǎn)移，則可能會導(dǎo)致公司面臨營業(yè)成本上升、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對公司生產(chǎn)經(jīng)營以及利潤帶來不利影響。

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