樂(lè)居財(cái)經(jīng)張林霞3月13日，歷時(shí)8個(gè)月，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢之后，廣州天極電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天極科技”）的IPO闖關(guān)之路將邁出關(guān)鍵一步。

3月1日，天極科技將正式上會(huì)，接受上市審核委員會(huì)審議會(huì)議。據(jù)悉，天極科技本次擬募資3.83億元，投建于微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

天極科技的另一個(gè)身份是火炬電子（603678.SH）的子公司，是否符合拆分上市的條件也成為交易所重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

(相關(guān)資料圖)

在去年7月13日的第一輪問(wèn)詢函中，上交所對(duì)天極科技的獨(dú)立性及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品與核心技術(shù)、客戶依賴及市場(chǎng)空間、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、員工持股平臺(tái)等14個(gè)問(wèn)題提出重點(diǎn)問(wèn)詢；9月30日又針對(duì)獨(dú)立性、應(yīng)收賬款再度問(wèn)詢。上會(huì)前，證監(jiān)會(huì)也再度要求其說(shuō)明分拆上市的必要性及合理性，是否持續(xù)滿足科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)要求，

三輪“補(bǔ)丁”之后，天極科技最新的上會(huì)稿中依然存在不少疑問(wèn)，有待其進(jìn)一步披露。比如報(bào)告期內(nèi)招股書(shū)披露的營(yíng)利數(shù)據(jù)與股東火炬電子披露的數(shù)據(jù)不一致的原因；股東名下已注銷其他公司歷史上是否存在代持情況；應(yīng)收賬款長(zhǎng)年被逾期支付是否會(huì)影響其流動(dòng)性等。

此外，其保薦機(jī)構(gòu)東北證券以及保薦代理人之一邵其軍，7年前經(jīng)手的定增項(xiàng)目，剛剛被證監(jiān)會(huì)立案不久。

天極科技是一家主要從事微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于軍用雷達(dá)、電子對(duì)抗、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等國(guó)防軍工領(lǐng)域以及5G通信、光通信等民用領(lǐng)域。

天極科技的另一個(gè)身份是火炬電子（603678.SH）的子公司。根據(jù)《分拆規(guī)定》要求，分拆上市的母公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年需連續(xù)盈利，且扣除按權(quán)益享有的分拆子公司凈利潤(rùn)后，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)累計(jì)不低于6億元。

火炬電子年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，其實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)合計(jì)18.9億元，按其51.58%的持股比例，從天極科技獲取9.75億元凈利潤(rùn)，滿足這一分拆條件。

但是火炬電子年報(bào)中披露的天極科技的營(yíng)利數(shù)據(jù)與天極科技招股書(shū)中披露的營(yíng)利數(shù)據(jù)卻存在差異。

在火炬電子的財(cái)報(bào)中，2020年天極科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為12625.28萬(wàn)元、4013.86萬(wàn)元；2021年為17357.68萬(wàn)元、5818.98萬(wàn)元。但在天極科技招股書(shū)中，2020年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為12625.84、4429.95萬(wàn)元；2021年17356.6萬(wàn)元、5676.1萬(wàn)元。

營(yíng)收數(shù)據(jù)相差不大，但凈利潤(rùn)方面，2021年相差142.88萬(wàn)元，2020年相差416.09萬(wàn)元，合計(jì)558.97萬(wàn)元。

而且，讓人不解的是，火炬電子的財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)與天極科技本次申請(qǐng)上市的審計(jì)機(jī)構(gòu)一致，均為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，一家機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司出現(xiàn)兩份審計(jì)數(shù)據(jù)，這不符合常理，這令人質(zhì)疑天極科技的信息披露是否真實(shí)。

2021年天極科技銷售費(fèi)用中業(yè)務(wù)招待費(fèi)、市場(chǎng)宣傳推廣費(fèi)、樣品費(fèi)用金額較2020年下降較多，也與收入增長(zhǎng)趨勢(shì)不匹配。

此外，天極科技IPO的保薦機(jī)構(gòu)東北證券，還因在七年前保薦豫金剛石的定增項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)，于2023年2月初被證監(jiān)會(huì)立案，而該定增項(xiàng)目的保薦代表人邵其軍，也是本次天極科技IPO的保薦代表人之一。

豫金剛石財(cái)務(wù)造假一案被證監(jiān)會(huì)定性為“一起上市公司長(zhǎng)期系統(tǒng)性造假的典型案件”，涉案金額巨大，違法性質(zhì)嚴(yán)重，市場(chǎng)影響惡劣，豫金剛石已于2022年5月被深交所強(qiáng)制退市；此外，邵其軍擔(dān)任過(guò)IPO保薦代表人的阿波羅、吉林出版IPO申請(qǐng)均被終止。

天極科技是一家主要從事微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于軍用雷達(dá)、電子對(duì)抗、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等國(guó)防軍工領(lǐng)域以及5G通信、光通信等民用領(lǐng)域。

2019年-2022年6月，天極科技凈利潤(rùn)分別為2429.12萬(wàn)元、4429.95萬(wàn)元、5676.10萬(wàn)元、3252.52萬(wàn)元，同期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2557.32萬(wàn)元、-5211.58萬(wàn)元、-7403.41萬(wàn)元、1493.68萬(wàn)元。其凈利潤(rùn)的質(zhì)量值得關(guān)注。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》注意到，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在報(bào)告期持續(xù)低于凈利潤(rùn)的主要原因是其營(yíng)業(yè)收入多為賒銷收入，在賒銷經(jīng)營(yíng)下，天極科技的營(yíng)業(yè)收入雖然增長(zhǎng)，但沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入。

2019年-2021年，天極科技營(yíng)業(yè)收入分別為7266.63萬(wàn)元、1.26億元、1.74億元，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款隨之水漲船高，同期，應(yīng)收賬款分別為3140.52萬(wàn)元、7073.10萬(wàn)元、1.01億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%。2021年開(kāi)始，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)兩者合計(jì)金額已超過(guò)2021年收入之和。

報(bào)告期各期，天極科技應(yīng)收賬款從2019年的3140.52萬(wàn)元攀升至2022年6月的1.45億元；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2.99次降低至1.64次。其應(yīng)收賬款與應(yīng)收款項(xiàng)融資、應(yīng)收票據(jù)的合計(jì)金額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為76.52%、89.53%、109.60%、101.26%（年化）。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)可比公司，天極科技表示主要是因?yàn)槠淇蛻糁熊姽た蒲性核急容^高，銷售回款流程耗時(shí)較久，其90%以上應(yīng)收賬款在賬齡一年以內(nèi)。

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