樂居財(cái)經(jīng)蘭蘭1月20日，浙江晴天太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“晴天科技”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并上市招股說明書（申報(bào)稿），擬在深市主板上市。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》查閱，按其最新的招股書顯示，晴天科技一直深耕分布式光伏發(fā)電領(lǐng)域，是一家提供分布式光伏電站整體解決方案的新能源技術(shù)服務(wù)商。主營業(yè)務(wù)包括分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、分布式光伏電站投資運(yùn)營業(yè)務(wù)、分布式光伏電站運(yùn)維服務(wù)三部分。

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目前，已在浙江、山東、廣東、江蘇、河南、河北等多個(gè)省份開展分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，并在浙江、江蘇、遼寧等地投資運(yùn)營分布式光伏電站。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，晴天科技的營收分別為2.54億元、3.96億元、9.61億元和6.90億元；歸母凈利潤分別為2330.79萬元、4426.67萬元、1.11億元和6145.00萬元，扣非后歸母凈利潤分別為1836.12萬元、4364.31萬元、1.12億元和5931.84萬元。

報(bào)告期內(nèi)，晴天科技前五名客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%，客戶集中度較高。

晴天科技分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的營收，可以實(shí)現(xiàn)逐年穩(wěn)步提升，很大程度上得益于行業(yè)整體的上行趨勢。

資料顯示，受國家政策支持，報(bào)告期內(nèi)，我國分布式光伏電站新增并網(wǎng)容量分別為12200MW、15520MW、29279MW、19653MW，而同期，晴天科技分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)新增并網(wǎng)容量分別為76.45MW、189.46MW、581.28MW、504.29MW。發(fā)展頻率較為同步。

但令人不解的是，在主營業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)收入的增長趨勢都較為穩(wěn)定的情況下，其主營業(yè)務(wù)毛利率卻逐年下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為36.9%、32.13%、25.5%、23.74%。按招股書披露，這主要是受到補(bǔ)貼退坡等因素的影響，整體呈下滑趨勢。

據(jù)了解，自2021年起，對(duì)工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)；對(duì)2021年納入當(dāng)年中央財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模的新建戶用分布式光伏項(xiàng)目，其全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)降至按每千瓦時(shí)0.03元執(zhí)行。自2022年起，對(duì)戶用分布式光伏項(xiàng)目，中央財(cái)政亦不再補(bǔ)貼。

但還有另一個(gè)較為核心的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，晴天科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1205.53萬元、1093.61萬元、1363.32萬元、1163.78萬元，占營業(yè)收入比例分別為4.74%、2.76%、1.42%、1.69%。而數(shù)據(jù)顯示，同行業(yè)可比公司在上述時(shí)間段內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率平均值為2.24%、2.32%、2.24%、2.26%。

無論是從公司名稱或是主營業(yè)務(wù)來看，都不難發(fā)現(xiàn)，晴天科技的高科技屬性較強(qiáng)，但其研發(fā)費(fèi)用率不僅逐年下滑，且已低于行業(yè)均值。

與此同時(shí)，晴天科技的研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量相比幾年前明顯減少，2019年，其研發(fā)人員為61人，但截至2022年6月30日，研發(fā)人員僅52人；研發(fā)技術(shù)人員占比則呈現(xiàn)明顯的逐年下滑趨勢，報(bào)告期內(nèi)分別為24.6%、14.23%、11.21%、10.63%。

在其招股書中，晴天科技明確指出，光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)存在較高的行業(yè)壁壘。“該業(yè)務(wù)涉及屋頂勘察、方案排布、項(xiàng)目建設(shè)、并網(wǎng)移交、運(yùn)維保修等一系列環(huán)節(jié)，要求企業(yè)在勘察評(píng)估、方案排布、項(xiàng)目建設(shè)等方面具備較高的技術(shù)水平，各環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)水平?jīng)Q定了電站的最終發(fā)電效果和后續(xù)運(yùn)營成本。

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