樂(lè)居財(cái)經(jīng)鄧如菲3月4日，據(jù)上交所，上海福貝寵物用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福貝寵物”）披露首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）。

與很多意圖登錄資本市場(chǎng)的IPO企業(yè)不同，福貝寵物并不缺錢。

2019-2022年上半年，福貝寵物貨幣資金為1.07億元、5.17億元、5.30億元、6.55億元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)22.67%、88.31%、80.62%、83.50%。

(資料圖片僅供參考)

尤其截至到2022年6月30日，公司賬上還有超6億銀行存款，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此次IPO募資金額5.68億元。

從招股書來(lái)看，每到年末時(shí)，福貝寵物沒(méi)有長(zhǎng)期借款，短期借款方面，也是在2022年上半年，有990萬(wàn)元的短期借款。

2019-2022年上半年，公司流動(dòng)比率分別為6.4、5.09、3.32、3.21，速動(dòng)比率分別為5.88、4.58、2.84和2.82，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為7.53%、10.47%、14.89%和16.61%。若剔除交易性金融負(fù)債的影響，公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率均高于同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）均低于同行業(yè)可比公司。

不過(guò)，樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》注意到，福貝寵物披露的資產(chǎn)負(fù)債率均為母公司口徑，如果用合并口徑計(jì)算，截止2022上半年末，其負(fù)債率應(yīng)為22.3%。

需要注意的是，2019-2022年上半年，公司自有產(chǎn)能利用率分別為89.41%、112.34%、111.00%及104.33%，連續(xù)三年多產(chǎn)能處于超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

對(duì)此，福貝寵物采取了外協(xié)加工的形式來(lái)填充產(chǎn)能。

招股書顯示，公司主要委托嘉興市天力生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"天力生物"）進(jìn)行外協(xié)加工。

2019-2022年上半年，外協(xié)生產(chǎn)產(chǎn)量比例分別為40.10%、36.29%、31.08%、26.76%。福貝寵物認(rèn)為，公司主要委托天力生物進(jìn)行外協(xié)加工是基于產(chǎn)能補(bǔ)充、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、快捷高效、經(jīng)營(yíng)慣性等因素，因此形成天力生物為公司唯一外協(xié)廠商的局面，但公司在核心技術(shù)、生產(chǎn)工藝、銷售渠道等方面均不存在對(duì)天力生物的重大依賴。

而至于此次募集用途所主要的宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目，福貝寵物表示，新建廠房、購(gòu)置自動(dòng)化及智能化程度高的生產(chǎn)設(shè)備，新增寵物食品生產(chǎn)線，擴(kuò)大公司主營(yíng)產(chǎn)品犬糧、貓糧等寵物干糧的生產(chǎn)規(guī)模，提高公司智能制造水平和產(chǎn)品品質(zhì)，滿足持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

有業(yè)內(nèi)人士指出，“福貝寵物的募資行為存在不合理性。三年多自身有錢而不擴(kuò)產(chǎn)能，選擇外協(xié)模式，而現(xiàn)在卻又要讓投資者買單來(lái)擴(kuò)充自身產(chǎn)能。對(duì)投資者而言，這其中無(wú)疑存在較大風(fēng)險(xiǎn)。公司三年多的時(shí)間都不愿意自身真金白銀掏錢來(lái)擴(kuò)充產(chǎn)能，可能就是為了等待上市“圈錢”的這一天。

在公司并不缺錢的情況下，仍募資融資，不免讓人懷疑，福貝寵物在二級(jí)市場(chǎng)融資的真實(shí)意圖，是否意欲通過(guò)高溢價(jià)減持收割韭菜套現(xiàn)。

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