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世界新動態(tài):工程檢測主業(yè)相對穩(wěn)定,華泰證券維持建研院“增持”評級

時間 : 2023-04-11 11:53:32來源 : 樂居財經(jīng)


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樂居財經(jīng)彥杰4月11日,華泰證券發(fā)布研究報告,維持建研院“增持”評級。

華泰證券觀點(diǎn)如下,22年整體毛利率提升,工程檢測主業(yè)相對穩(wěn)定。22年公司專業(yè)技術(shù)服務(wù)/新型建筑材料銷售實(shí)現(xiàn)營收7.41/0.65億元,同比-8.2%/-32.3%;毛利率分別為56.9%/8.8%,同比+2.6/-10.4pct。

22年期間費(fèi)用率同比大幅上升,經(jīng)營性凈現(xiàn)金流小幅下滑。22年期間費(fèi)用率為33.25%,同比5.03pct,其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率同比0.38pct/3.96pct/0.65pct/0.05pct,主要系收入下滑,費(fèi)用相對剛性導(dǎo)致費(fèi)用率高增。

檢測大行業(yè)小公司特征明顯,繼續(xù)看好行業(yè)中長期發(fā)展。2021年?duì)I收5億元以上的檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)僅56家,但同比增加14家,而規(guī)模以上檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量占比13.5%,營收占比達(dá)78.9%,我們繼續(xù)看好公司所處的檢驗(yàn)檢測行業(yè)集約化發(fā)展。

華泰證券預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.40/1.71/2.05億元??杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為18x,考慮到公司地處檢測需求旺盛的華東區(qū)域,23-25年有望回歸高增,給予公司23年20xPE,維持目標(biāo)價5.6元。

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