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4月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好，但分結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)向好，投資端包括地產(chǎn)投資依然偏弱。

4月19日，地產(chǎn)板塊下跌。截止午間收盤(pán)，新華聯(lián)(行情000620,診股)跌超9%，奧園美谷(行情000615,診股)、中天金融(行情000540,診股)跌超4%，榮盛發(fā)展(行情002146,診股)、新城控股(行情601155,診股)、金地集團(tuán)(行情600383,診股)、中南建設(shè)(行情000961,診股)、中交地產(chǎn)(行情000736,診股)等均跌超3%。

ETF方面，截止4月19日11:30，銀華房地產(chǎn)ETF下跌2.23%，南方房地產(chǎn)ETF、華夏房地產(chǎn)ETF基金、華寶地產(chǎn)ETF等分別下跌1.85%、1.77%、1.54%。

此外，地產(chǎn)鏈上相關(guān)的建材板塊今日也同樣下跌。截止4月19日11:30，國(guó)泰建材ETF、建材ETF易方達(dá)、富國(guó)建材ETF分別下跌2.24%、2.13%、2.12%。

消息面上，4月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好，但分結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)向好，投資端包括地產(chǎn)投資依然偏弱。1—3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%；其中，住宅投資19767億元，下降4.1%。

1—3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積764577萬(wàn)平方米，同比下降5.2%。其中，住宅施工面積538214萬(wàn)平方米，下降5.4%。房屋新開(kāi)工面積24121萬(wàn)平方米，下降19.2%。其中，住宅新開(kāi)工面積17719萬(wàn)平方米，下降17.8%。房屋竣工面積19422萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)14.7%。其中，住宅竣工面積14396萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.8%。

1—3月份，商品房銷(xiāo)售面積29946萬(wàn)平方米，同比下降1.8%，其中住宅銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)1.4%。商品房銷(xiāo)售額30545億元，增長(zhǎng)4.1%，其中住宅銷(xiāo)售額增長(zhǎng)7.1%。

3月末，商品房待售面積64770萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)15.4%。其中，住宅待售面積增長(zhǎng)15.5%。

1—3月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金34708億元，同比下降9.0%。其中，國(guó)內(nèi)貸款4995億元，下降9.6%；利用外資8億元，下降22.7%；自籌資金10171億元，下降17.9%；定金及預(yù)收款11909億元，下降2.8%；個(gè)人按揭貸款6188億元，下降2.9%。

總體來(lái)看，一季度房地產(chǎn)投資延續(xù)下滑，拐點(diǎn)仍需等待。

平安證券認(rèn)為，往后看，考慮2022年百城住宅類(lèi)用地成交總價(jià)同比降27%，2023Q1仍同比降18%，后續(xù)土地購(gòu)置費(fèi)或存下行壓力；同時(shí)部分房企資金偏緊制約建安表現(xiàn)（1-3月施工面積同比降5.2%），全年地產(chǎn)投資或延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

建材方面，今年消費(fèi)建材核心邏輯是經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，提升經(jīng)銷(xiāo)及零售占比，降低大B端銷(xiāo)售模式帶來(lái)的應(yīng)收賬款及現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。

德邦證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)信心隨著地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖而提升，且一季度消費(fèi)建材出貨情況與復(fù)蘇預(yù)期提升相互驗(yàn)證；另一方面進(jìn)入Q2將迎來(lái)上半年小旺季，下游需求逐步復(fù)蘇，地產(chǎn)鏈將由前期“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的邏輯或向“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”轉(zhuǎn)變，板塊迎來(lái)修復(fù)行情。

值得注意的是，機(jī)構(gòu)仍然看好地產(chǎn)后市。

近期無(wú)錫、廈門(mén)、鄭州、合肥等二三線城市再次接連放松限購(gòu)政策，基礎(chǔ)設(shè)施REITS擴(kuò)圍至商業(yè)地產(chǎn)，住建部部長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)頂梁柱作用，均表明供需兩端政策在進(jìn)一步支持并呵護(hù)市場(chǎng)。

申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)表示，我國(guó)房地產(chǎn)需求端短期銷(xiāo)售呈現(xiàn)超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現(xiàn)供給主體過(guò)度出清、中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，預(yù)計(jì)供需兩端政策仍將更加積極，房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售也將逐步改善，并且，格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間打開(kāi)，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。

此外，前不久私募魔女李蓓高調(diào)喊出現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好像2016年年初的煤炭股，10年一遇級(jí)別的機(jī)會(huì)。

行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開(kāi)始觸底回升。相較于當(dāng)初的煤炭，本輪地產(chǎn)的需求下滑更多，但供給側(cè)出清同樣更加的劇烈。過(guò)去2年，前30大房企40%爆雷。過(guò)去1年，百?gòu)?qiáng)房企拿地下滑60%，地產(chǎn)新開(kāi)工下降50%。全國(guó)已開(kāi)工未銷(xiāo)售庫(kù)存，以平均每個(gè)月2000萬(wàn)平米的速度下降。在這樣的廣義庫(kù)存下滑速度面前，只要銷(xiāo)售低位企穩(wěn)，房?jī)r(jià)的企穩(wěn)上漲很快就會(huì)到來(lái)。從3年左右的中長(zhǎng)期角度，本輪供給側(cè)出清中，沒(méi)有爆雷的房企，后續(xù)市場(chǎng)份額必大幅擴(kuò)張，即便全行業(yè)規(guī)模較頂部下滑30%左右。這些企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模大多會(huì)創(chuàng)出新高。加之房?jī)r(jià)進(jìn)入溫和上漲通道后利潤(rùn)率改善，企業(yè)市值也有望創(chuàng)出新高。那就意味著，一批公司相對(duì)當(dāng)前的股價(jià)，存在3-10倍的上漲空間。我們幾乎可以確認(rèn)，這是10年一遇級(jí)別的機(jī)會(huì)，股價(jià)的反應(yīng)只是時(shí)間問(wèn)題。但是，考慮到當(dāng)前股價(jià)對(duì)基本面的反應(yīng)大弱，市場(chǎng)情緒暫時(shí)不認(rèn)可，我們也不相立刻頂著市場(chǎng)情緒逆熱重合，給自己找難受，斬時(shí)維持10%多的地產(chǎn)股總體持倉(cāng)比例作為底倉(cāng)，不繼續(xù)加倉(cāng)。耐心等待基本面矛盾持續(xù)積累，市場(chǎng)情緒改善，上升趨勢(shì)確認(rèn)再加倉(cāng)。

目前市場(chǎng)上8只地產(chǎn)相關(guān)的ETF，其中規(guī)模最大的是南方房地產(chǎn)ETF，高達(dá)48.58億元，該ETF跟蹤中證全指房地產(chǎn)指數(shù)。

中證全指房地產(chǎn)指數(shù)共有93只成分股，均為房地產(chǎn)相關(guān)上市企業(yè)，其中市值超千億的上市企業(yè)共有3家，分別是保利發(fā)展(行情600048,診股)，萬(wàn)科A(行情000002,診股)、招商蛇口(行情001979,診股)，合計(jì)權(quán)重高達(dá)26.10%。

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