觀點網(wǎng) 為債務(wù)重組方案煩惱之際，中國恒大集團再迎來新麻煩。

【資料圖】

5月12日，恒大就深深房借殼上市失敗一事，與戰(zhàn)投方和信恒聚（深圳）投資控股中心（有限合伙）的糾紛，今天有了最終結(jié)果。

而恒大成為敗訴一方，并因此收到廣東省廣州市中級人民法院就深圳國際仲裁院的仲裁裁決所發(fā)出的執(zhí)行通知書，中國恒大集團、廣州市凱隆置業(yè)有限公司控股股東及執(zhí)行董事許家印，成為被執(zhí)行人。

在介紹執(zhí)行內(nèi)容前，我們需要回顧此次仲裁的背景。

和信恒聚（深圳）投資控股中心（有限合伙）前身為中信聚恒（深圳）投資控股中心（有限合伙），其于2017年參與到恒大地產(chǎn)集團因意欲借殼上市而進行的增資擴股中。

該公司被認為受中信信托控制。中信信托早年是恒大集團的親密伙伴，其曾與恒大合作發(fā)行過多項信托計劃。

恒大2016年10月3日正式宣布重組深深房，為借殼回A鋪路。

按照披露的草案，深深房將以發(fā)行A股或現(xiàn)金方式購買廣州市凱隆置業(yè)有限公司持有的恒大地產(chǎn)集團100%股權(quán)，從而使凱隆置業(yè)成為深深房控股股東。恒大集團旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)則將注入深深房，完成A股上市平臺的搭建。

而利用回A為前提，恒大集團分別于2016年12月、2017年5月以及2017年11月，分三次引入戰(zhàn)投資金合共1300億元。

和信恒聚參與了首輪戰(zhàn)投，并按計劃向恒大地產(chǎn)集團增資人民幣50億元以取得后者約1.6%股權(quán)。

一同參與首輪注資的共有八家戰(zhàn)投方，與和信恒聚存在相同金融機構(gòu)背景的，還有深圳市中融鼎興投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州工業(yè)園區(qū)睿燦投資企業(yè)（有限合伙），它們背后相信分別為中融信托和上海華信證券。

但最終，來自監(jiān)管方面的壓力令恒大的回A旅程未能成行。在經(jīng)歷了多次延期后，中國恒大集團董事會于2020年11月8日宣布決議，終止與深深房的重組計劃。

宏偉藍圖擱淺，如何解決后續(xù)賠償問題，成為戰(zhàn)投雙方的主要矛盾。

根據(jù)恒大與戰(zhàn)略投資者簽署的對賭協(xié)議，若上市未成功，戰(zhàn)投方將有權(quán)：要求凱隆置業(yè)以其原始投資成本購回戰(zhàn)略投資者于恒大地產(chǎn)的股權(quán)。凱隆置業(yè)可以選擇不購回此類股權(quán)，在此情況下，許家印應(yīng)以原始投資成本購回投資者的股權(quán)。

或者凱隆置業(yè)補償投資者于恒大地產(chǎn)的額外股份，相當(dāng)于在補償前由戰(zhàn)略投資者所持股份的50%。

換句話說，恒大地產(chǎn)面臨1300億元戰(zhàn)略投資資金的退還，并需支付137億元分紅款，合計1437億元。

據(jù)了解，在政府的推動下，恒大與各戰(zhàn)投方展開談判。按照恒大在2020年11月8日所披露，截至其時，1300億元戰(zhàn)略投資者中，863億元戰(zhàn)略投資者已簽訂補充協(xié)議，同意不要求進行回購并繼續(xù)持有恒大地產(chǎn)權(quán)益；357億元戰(zhàn)略投資者亦已商談完畢，即將簽訂補充協(xié)議；30億元戰(zhàn)略投資者的本金恒大已支付，即將回購。

但有50億元戰(zhàn)略投資者由于涉及其自身大股東的資產(chǎn)重組，正在商談。

當(dāng)時市場分析認為，恒大有很大機率將實現(xiàn)“全身而退”，有評論稱這是一次“后顧無憂的撤退”，但事實證明還是有隱藏風(fēng)險。

和信恒聚并未打算放棄其追討的權(quán)利，并隨后入稟法院要求恒大履行增資協(xié)議項下的回購承諾及支付尚欠分紅、違約金及收益。

根據(jù)執(zhí)行通知，廣州凱隆、許家印要支付恒大地產(chǎn)2020年度分紅的差額補足款約人民幣2.04億元，并承擔(dān)違約金約人民幣5153萬元; 同時，許家印、中國恒大要以人民幣50億元回購和信恒聚持有的恒大地產(chǎn)股權(quán)；上市平臺還要支付和信恒聚持有恒大地產(chǎn)自2021年2月1日起計至完成回購的補償約人民幣7.7億元；另外，中國恒大、廣州凱隆、許家印需支付約人民幣3553萬元的律師費、仲裁費及執(zhí)行費。

按此計算，合計金額約60.61億元。目前并不清楚具體的執(zhí)行方案。

值得探討的是，這對“恒大系”的流動性危機是雪上加霜？答案為：Yes and no，是又不是。

60.61億元無疑是一筆巨款，但對于深陷如此巨大的債務(wù)黑洞中的恒大來說，這似乎已不算一個排在最前列的問題。

資料顯示，截至2022年12月31日，中國恒大境內(nèi)存在有息負債逾期金額2084億元，境內(nèi)或有債務(wù)逾期金額達到約1573億元，境內(nèi)商業(yè)承兌匯票逾期金額有3263億元。

境外方面，中國恒大目前正就本金總額超過191億美元的美元債與債權(quán)人談判，期望統(tǒng)一共識。

和信恒聚的追訴已經(jīng)成功，但后續(xù)執(zhí)行進展還有待觀察。

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