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5月23日,中誠信國際董事長兼總裁閆衍在“中誠信國際-穆迪2023年中期信用風(fēng)險(xiǎn)展望研討會(huì)”上表示,隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,今年以來債券市場違約風(fēng)險(xiǎn)釋放繼續(xù)延續(xù)放緩趨勢,但在經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)仍不夠牢固的背景下,結(jié)構(gòu)性信用風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。
在談及中國債市信用風(fēng)險(xiǎn)特征時(shí)他認(rèn)為今年以來新增違約債券及主體數(shù)量持續(xù)下降,新增違約規(guī)模創(chuàng)近八年新低。
據(jù)中誠信國際統(tǒng)計(jì),今年截至5月中旬,債券市場合計(jì)違約規(guī)模不到50億元,同比下降超過65%,創(chuàng)近八年來同期水平新低;新增違約發(fā)行人數(shù)量進(jìn)一步下降至3家,同比減少2家。
值得注意的是,債市“展期熱潮”仍在持續(xù),新增展期債券數(shù)量和債券規(guī)模同比均大幅增加,相關(guān)債券展期期限有所拉長。
根據(jù)中誠信國際統(tǒng)計(jì),截至5月中旬,債券市場已確認(rèn)展期債券本息規(guī)模合計(jì)超過355億元,再創(chuàng)歷史同期新高;共涉及債券39只,相關(guān)發(fā)行人18家,依舊以房地產(chǎn)發(fā)行人為主。
他強(qiáng)調(diào)債券市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)仍存,多數(shù)發(fā)行人經(jīng)營及盈利修復(fù)存在不確定性,關(guān)注尾部城投和弱資質(zhì)房企信用風(fēng)險(xiǎn)釋放。
另外,他認(rèn)為投資者對(duì)債券展期情形接受度有所提升,展期期限亦隨之有所延長。他進(jìn)一步分析道:由于目前展期債券到期兌付比例仍然較低,且今年以來新增違約發(fā)行人均在違約前采取過展期措施,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)未能得到實(shí)質(zhì)性改善,部分展期債券最終仍發(fā)生了違約。后續(xù)還需要密切關(guān)注展期債券相關(guān)發(fā)行人基本面修復(fù)情況,警惕信用風(fēng)險(xiǎn)延后釋放。另外,受到土地財(cái)政走弱,地方財(cái)力下滑,城投企業(yè)現(xiàn)金流回款壓力增大;房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢更為顯著,無論銷售還是融資情況,國有背景房企表現(xiàn)相對(duì)較好,而尾部房企普遍未顯著改善,行業(yè)內(nèi)信用資質(zhì)及流動(dòng)性表現(xiàn)呈分化態(tài)勢,民營房企依舊是年內(nèi)發(fā)生違約和展期事件的主體,信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。
“房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷2022年的一輪風(fēng)險(xiǎn)出清后,行業(yè)信用基本面觸底,信用風(fēng)險(xiǎn)出清已進(jìn)入尾聲,引發(fā)新一輪大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性較小。”他總結(jié)道。
最后,他表示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然面臨挑戰(zhàn),微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)情況有待進(jìn)一步觀察,企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢明顯,需持續(xù)關(guān)注債券市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn),尤其是關(guān)注尾部發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力。
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