6月15日晚間，建發(fā)股份（600153.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，公司此前欲向原股東配售85億元股份的預(yù)案獲上交所受理，并依法進(jìn)行審核。

根據(jù)預(yù)案，本次配股擬以配股股權(quán)登記日收市后的股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股不超過(guò)3.5股的比例向全體A股股東配售。

關(guān)于募集資金投向，本次配股募集資金不超過(guò)85億元（具體規(guī)模視發(fā)行時(shí)市場(chǎng)情況而定），扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于公司供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。

【資料圖】

這一動(dòng)作帶來(lái)的影響亦反映在二級(jí)市場(chǎng)上，截至6月16日A股收盤(pán)，建發(fā)股份股價(jià)報(bào)收11.45元，漲2.23%，成交額為2.75億元，當(dāng)前公司總市值約344.09億元。

今年4月底，建發(fā)股份披露向原股東配售股份預(yù)案，公告發(fā)出后便進(jìn)入“五一”假期。有意思的是，假期后的首個(gè)交易日，建發(fā)股份股價(jià)跌停，報(bào)10.92元。

值得注意的是，建發(fā)股份在定增預(yù)案中明確，募集到的資金將不會(huì)用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

對(duì)此，在5月3日召開(kāi)的投資者說(shuō)明會(huì)上，建發(fā)股份解釋稱(chēng)，募集資金的用途原因共有三點(diǎn)。

首先，公司供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于資本密集型行業(yè)，有補(bǔ)充流動(dòng)資金發(fā)展業(yè)務(wù)的需求；其次，新政策允許涉房上市公司再融資，但要求再融資募集資金投向主業(yè)，不得投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；第三，公司內(nèi)部供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)板塊和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊高度獨(dú)立，具備募集資金僅用于供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的可行性。

官網(wǎng)信息顯示，建發(fā)股份是一家以供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為雙主業(yè)的現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)，于1980年成立，后于1998年6月在上交所掛牌上市。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、全球布局的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，建發(fā)股份主要為客戶(hù)提供以“物流”、“信息”、“金融”、“商務(wù)”四大要素為基礎(chǔ)的定制化的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)，目前已與超過(guò)170個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，產(chǎn)品品類(lèi)深入到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，涉及金屬材料、漿紙產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品、能源化工產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品、汽車(chē)、家電、輕紡產(chǎn)品、食品、美妝個(gè)護(hù)等多個(gè)品類(lèi)。

而在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，公司主要依托“建發(fā)房產(chǎn)”與“聯(lián)發(fā)房產(chǎn)”兩大品牌，業(yè)務(wù)內(nèi)容涵蓋城市更新改造、物業(yè)管理、商業(yè)管理、代建運(yùn)營(yíng)、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資等，目前在國(guó)內(nèi)70多個(gè)城市進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，初步形成了全國(guó)性戰(zhàn)略布局。

2022年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，建發(fā)股份營(yíng)收達(dá)8328.12億元，同比增長(zhǎng)17.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)112.67億元，同比增長(zhǎng)1.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤(rùn)62.82億元，同比增長(zhǎng)2.3%。

其中，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收約6963.19億元，同比增長(zhǎng)13.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約40.14億元，同比增長(zhǎng)23.07%。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1364.93億元，同比增長(zhǎng)41.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約22.67億元，同比下降21.23%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙收，各業(yè)務(wù)板塊也有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，但值得注意的是，公司仍存在不小的資金風(fēng)險(xiǎn)。鈦媒體APP查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，債務(wù)和匯率波動(dòng)是建發(fā)股份相對(duì)棘手的兩大風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，建發(fā)股份在定增預(yù)案中明確，公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)均屬于資金密集型行業(yè)，對(duì)資金需求量較大。由于涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司自2014年配股完成至今已近十年未進(jìn)行過(guò)股權(quán)融資，業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金除自身經(jīng)營(yíng)積累外，主要依靠債務(wù)融資。

2020年末至2023年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為77.77%、77.27%、75.13%和78.71%，均處于較高水平，存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高、償債壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)股權(quán)融資的手段為公司業(yè)務(wù)發(fā)展尋求資金來(lái)源，不失為現(xiàn)階段最匹配公司發(fā)展需求的融資品種。

另一方面，進(jìn)出口業(yè)務(wù)是建發(fā)股份供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的重要部分，容易受到匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司國(guó)際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司以美元等外幣結(jié)算的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，匯率波動(dòng)將直接影響公司的進(jìn)口成本、出口商品的收入額和進(jìn)出口商品的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而在一定程度上影響公司的盈利水平。

在配股說(shuō)明書(shū)中，建發(fā)股份表示，匯率的波動(dòng)將會(huì)使公司產(chǎn)生匯兌損益，2020年末至2023年一季度，公司的匯兌損益分別為-2.64億元、-2.2億元、6655.95萬(wàn)元和2180.92萬(wàn)元。為減輕匯率波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成的影響，建發(fā)股份曾采取套期對(duì)沖等措施應(yīng)對(duì)，但對(duì)于未知的匯率波動(dòng)仍不足以對(duì)抗。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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