格蘭仕能否順利整合業(yè)務虧損的惠而浦，以及龐大人員規(guī)模的調(diào)整、部分生產(chǎn)線的去留問題。此外，如果暫停和蘇寧易購之間的合作，需要賠付多少金額等等，這些都是格蘭仕接手后需要面對的問題。

在短暫停牌兩天之后，格蘭仕要約收購惠而浦方案如期公布。

8月25日晚，惠而浦(600983.SH)發(fā)布公告披露格蘭仕出具的要約收購方案。公告顯示，這次要約收購股份數(shù)量為467527790股，占惠而浦已發(fā)行股份總數(shù)的61%，要約價格為5.23元/股，所需最高資金總額為24.45億元。若此次收購順利，格蘭仕將成為惠而浦中國的控股股東。

8月26日上午，惠而浦股票復牌，早盤一字漲停，報6.96元/股，最新總市值53.3億元。

家電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示，對于每年營收規(guī)模兩三百億元的格蘭仕來說，此次控股惠而浦付出的代價并不高。

“若此次收購完成，格蘭仕順利接手惠而浦，在中國市場長期面臨虧損的美國惠而浦可以甩掉這個‘燙手山芋’，而格蘭仕則可以借用惠而浦的殼推動自身上市進程。”他說道。

擬收購61%股份

8月23日，惠而浦發(fā)布公告表示，公司在8月21日收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司書面告知函，正在籌劃部分要約收購事項，本次要約收購不以終止公司的上市地位為目的，但可能導致上市公司控制權發(fā)生變更。

惠而浦股票自8月24日早盤起停牌。兩天后，惠而浦再次公告，并披露具體要約收購方案。根據(jù)方案，格蘭仕擬以最高24.45億元價格收購惠而浦61%股份。

據(jù)了解，這次收購范圍是惠而浦全體股東持有的無限售條件流通股，其中現(xiàn)任第一大股東惠而浦(中國)投資有限公司合計持有惠而浦51%股份。合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司持有惠而浦23.34%股份，為第二大股東。

不過記者注意到，截至今年6月30日，惠而浦投資持有的約2.34億股份存在限售條件，其鎖定期至2017年10月23日結(jié)束，但截至今年8月25日尚未辦理解禁手續(xù)。

格蘭仕在要約收購報告書中表示，“本次要約收購不以終止惠而浦的上市地位為目的，若本次要約收購完成后惠而浦的股權分布不具備上市條件，收購人作為惠而浦的控股股東將協(xié)調(diào)其他股東共同提出解決股權分布問題的方案并加以實施，以維持惠而浦的上市地位。”

但同時格蘭仕方面也指出，這次要約收購具有不確定性。“如果本次要約收購完成后，收購人持有不低于上市公司51%的股份，將成為上市公司控股股東，上市公司實際控制人將變更為梁昭賢、梁惠強父子。如果預受要約股份的數(shù)量少于上市公司股份總數(shù)的51%，則本次要約收購自始不生效，所有預受的股份將不被收購人接受，上市公司控股股東、實際控制人將不會發(fā)生變更。”

對于此次要約收購的目的，格蘭仕表示基于對惠而浦未來發(fā)展的信心，并看好上市公司與自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，擬通過本次要約收購獲得上市公司控制權。公告顯示，在本次要約收購完成后12個月內(nèi)，格蘭仕暫無增持或處置惠而浦股份的計劃，且暫無改變惠而浦主營業(yè)務或者對惠而浦主營業(yè)務作出重大調(diào)整的明確或詳細計劃。

擬收購消息發(fā)布后，惠而浦中國相關負責人對外回應稱，“惠而浦不會退出中國，惠而浦在合肥市擁有大量投資，對中國市場長期投入的戰(zhàn)略初心不會改變。”

“燙手山芋”

資料顯示，惠而浦中國前身是上市公司合肥三洋。2014年，美國惠而浦收購合肥榮事達三洋電器股份有限公司51%股份，合肥三洋更名為惠而浦(中國)股份有限公司。

據(jù)悉，當時美國惠而浦接手的合肥三洋已經(jīng)是一個“燙手山芋”，不僅合肥市國資有參股，旗下三洋品牌的白電部分海外權益已賣給海爾，榮事達品牌的冰洗一度交給美的運營，此外上市公司與榮事達小家電商標授權商也糾紛不斷。因此，業(yè)內(nèi)大多數(shù)人并不看好該次交易。

但對于美國惠而浦來說，入華多年始終未能打開銷售通路，希望借助合肥三洋的經(jīng)銷渠道創(chuàng)造奇跡。此外，合肥三洋在合肥當?shù)氐闹圃旎匾彩敲婪秸J為的重要資產(chǎn)之一。

不過，雙方并未實現(xiàn)原計劃預想的“1+1大于2”效應。因中美文化差異、策略不同等多重因素，包括金友華、章榮中等原合肥三洋高管陸續(xù)離開，惠而浦中國高管迎來大換血。近年來，惠而浦中國業(yè)績持續(xù)下滑。2017年到2019年，惠而浦中國分別營收63.64億元、62.86億元、52.82億元。

今年上半年，惠而浦中國實現(xiàn)營業(yè)收入21.56億元，較去年同期下降20%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.16億元，較上年同期下降93%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.30億元，較上年同期下降44%。雖然凈利潤從一季度的虧損1.07億元大幅收窄到二季度的虧損0.09億元，但仍無法扭轉(zhuǎn)虧損的局面和業(yè)績下滑的趨勢。

除了業(yè)績慘淡外，惠而浦中國還面臨行政處罰。今年8月1日，惠而浦發(fā)布公告稱，公司于7月31日收到中國證券監(jiān)督管理委員會安徽監(jiān)管局《行政處罰決定書》，經(jīng)查明，惠而浦涉嫌編制虛假的銷售訂單、少記銷售折扣和營業(yè)成本、延遲確認銷售費用、收入跨期確認等，影響了2015年度和2016年度營業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù)。

對此，梁振鵬認為，美國惠而浦在中國市場出現(xiàn)了嚴重的戰(zhàn)略失誤。據(jù)悉，早在十多年前，惠而浦就把其全部空調(diào)業(yè)務、熱水器業(yè)務以及一部分小家電業(yè)務外包給蘇寧易購。

作為零售商的蘇寧易購，只能靠代工廠生產(chǎn)，在制造上不具優(yōu)勢，導致產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量直線下降，常被市場監(jiān)督管理局檢測出不合格產(chǎn)品，最終完全透支了惠而浦的品牌信譽。此外，美國惠而浦原本把惠而浦定位為中高端品牌，但是零售商蘇寧易購卻打起價格戰(zhàn)，讓定位為中高端的惠而浦產(chǎn)品價格比國產(chǎn)品牌還要低。

“從惠而浦把相當一部分品牌授權給蘇寧易購的那天起，就注定了美國惠而浦在中國市場會面臨徹頭徹尾的失敗。”梁振鵬直言。

英國歐睿信息咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年美國惠而浦的洗衣機全球市場份額位居世界第二，僅次于海爾。但在國內(nèi)市場，惠而浦洗衣機只能屈居第二梯隊。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年，在國內(nèi)洗衣機線下市場，海爾、小天鵝、西門子三強的地位牢固，松下、美的、惠而浦則成為穩(wěn)定的第二陣營。

目前，惠而浦中國在冰箱、洗衣機等品類上仍具有一定優(yōu)勢，近年來在廚電業(yè)務上逐漸加大布局。而格蘭仕的核心業(yè)務是廚電，但其白色家電業(yè)務一直沒有打開局面，市場份額較低，因而惠而浦對于格蘭仕而言有一定的吸引力。梁振鵬預計，格蘭仕收購惠而浦后，會把占據(jù)惠而浦營業(yè)額一半以上的洗衣機業(yè)務繼續(xù)做大。

格蘭仕欲借殼上市?

作為繼美的之后佛山第二大家電集團，格蘭仕多年來尚未上市，其IPO進程一直是外界關注的焦點。由于沒有通過上市融資來促進企業(yè)跨越式發(fā)展，導致格蘭仕的業(yè)務發(fā)展速度比較緩慢。

數(shù)據(jù)顯示，2017年格蘭仕營收為200.92億元，2018年營業(yè)收入為212.44億元。同期，美的集團分別營收2419.19億、2618.2億元，目前總市值超5000億元。

多年來，格蘭仕給外界的深刻印象是“價格屠夫”，借助價格戰(zhàn)將微波爐價格壓低至199元、299元水平，雖然登上微波爐市場老大，但自己也沒能賺多少錢。

近年，作為微波爐行業(yè)龍頭品牌的格蘭仕也加快多元化步伐，先后進軍冰箱、洗衣機、熱水器、廚電等產(chǎn)業(yè)。若此次收購順利進行，雙方或能借此實現(xiàn)主營業(yè)務品類之間的互補。

而這一系列的變化與新一代格蘭仕管理團隊的加入有密切關系。去年3月底，95后的梁惠強作為“創(chuàng)三代”，首次以格蘭仕集團副董事長的身份亮相在格蘭仕年會。同父親梁昭賢當年一樣，梁惠強進入格蘭仕之后同樣負責海外市場業(yè)務，并同時負責推動公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

這位年輕接班人未來會給格蘭仕帶來哪些改變，備受大眾關注。

不久之后，格蘭仕正式宣布科技轉(zhuǎn)型，并進入芯片、邊緣計算和無線電力等領域。今年初，格蘭仕再次發(fā)布重磅消息，宣布將投資超100億元到開源芯片和工業(yè)4.0基地等項目中。格蘭仕集團董事長兼總裁梁昭賢更雄心勃勃地提出，在2020年要“再造一個格蘭仕”。

事實上，早在去年，梁昭賢就曾向外界表示，格蘭仕將朝世界500強企業(yè)目標邁進，未來3-5年將達到超過1000億元的年營收規(guī)模。并購顯然是迅速擴大盤子的不二法門。

梁振鵬認為，如果此次收購完成，格蘭仕相當于借殼上市，此后可以把集團業(yè)務打包注入惠而浦這個殼，從而實現(xiàn)格蘭仕集團的整體上市，并且還可以獲得惠而浦優(yōu)質(zhì)的冰箱洗衣機生產(chǎn)線，補齊在白色家電領域的短板，加快自身業(yè)務的發(fā)展。

但他同時表示，格蘭仕接盤惠而浦后，仍有諸多問題需解決。“比如說，格蘭仕能否順利整合業(yè)務虧損的惠而浦，以及龐大人員規(guī)模的調(diào)整、部分生產(chǎn)線的去留問題。此外，如果暫停和蘇寧易購之間的合作，需要賠付多少金額等等，這些都是格蘭仕接手后需要面對的問題。”

關鍵詞： 惠而浦