近日，國內(nèi)家電集團競購飛利浦家電業(yè)務的消息不脛而走。

據(jù)報道，九陽股份(002242.SZ)和格力電器(000651.SZ)有意參與競購飛利浦(NYSE:PHG)國內(nèi)家電業(yè)務，交易價值最高可能達到30億歐元(約合人民幣242.7億元)，此外海爾、美的等也在進行接洽。

據(jù)悉，競購程序?qū)⒂诮衲甑谒募径乳_始。飛利浦方面表示，交易的準備工作在進行中，預計將在秋天開始與各方進行溝通，并在明年第三季度達成交易。

“飛利浦在家電領域是一個沒落的品牌，且僅限于小家電較有影響力。”9月11日，家電產(chǎn)業(yè)資深觀察人士劉步塵接受記者采訪時認為，就目前飛利浦的家電業(yè)務來看，30億歐元的報價“完全不值”。

而對于相關收購傳聞，目前九陽已明確回應稱“情況不屬實”;美的相關負責人表示“未收到這方面的信息”;格力、海爾則不予置評。

家電剝離進行時

但記者注意到，早在今年初，飛利浦就向外界釋放了出售家電業(yè)務的消息。

今年1月底，飛利浦方面表示，將考慮剝離并出售其家用電器業(yè)務(Domestic Appliances Business)，具體產(chǎn)品主要包括廚房電器、咖啡機、衣物護理電器和家居生活電器等，并計劃在未來12到18個月內(nèi)完成交易，將這部分業(yè)務拆分成一個獨立的法律實體。

受疫情影響，家電行業(yè)遭遇嚴重沖擊，飛利浦也難獨善其身。其財報顯示，在受沖擊最嚴重的第一季度，飛利浦凈利潤從上年同期的1.62億歐元大幅下跌至3900萬歐元;來自持續(xù)運營業(yè)務的利潤從上年同期的1.71億歐元降至4200萬歐元;銷售額降至41.5億歐元，同比下降了2%。

自西門子退出家電市場后，又一歐洲老牌家電企業(yè)計劃放棄家電業(yè)務。過去十年間，飛利浦在全球范圍內(nèi)先后放棄了手機、彩電、音響等多個消費電子業(yè)務的自主經(jīng)營。

2006年，飛利浦將其現(xiàn)有的移動電話業(yè)務轉(zhuǎn)讓給中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司。2011年，飛利浦將在華電視業(yè)務出讓給冠捷科技有限公司。2014年，飛利浦下屬的WOOXINNOVATIONS(即音頻、視頻、多媒體及配件業(yè)務公司)被吉普森品牌公司收購。

同時，飛利浦加快了往醫(yī)療健康領域技術供應商轉(zhuǎn)型的步伐。自2017年以來，飛利浦先后進行了18次醫(yī)療技術收購，據(jù)該公司2019財年一季報，其醫(yī)療保健業(yè)務營收占總營收的比例為66%。目前，飛利浦主要聚焦在醫(yī)療保健核心業(yè)務。

近年飛利浦家用電器業(yè)務收入規(guī)模維持在23億歐元左右(折合人民幣約180億元)，占飛利浦總收入的12%。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，其掛燙機/電熨斗、吸塵器及廚房小型炊具全球市場市占率分別為15.5%、3.5%、2.8%。

飛利浦首席運管官Fransvan Houten此前曾表示，家用電器業(yè)務近年來表現(xiàn)顯著改善，但和飛利浦作為健康科技領導者的戰(zhàn)略不匹配，因此考慮為這塊業(yè)務尋找一個好的歸宿，飛利浦希望未來專注于醫(yī)療技術業(yè)務。

值得注意的是，飛利浦此次出售的家用電器業(yè)務主要包含廚房和家居電器，并不是出售其所有的家電業(yè)務。

公開資料顯示，目前飛利浦旗下有四大業(yè)務板塊，部分家電業(yè)務隸屬于健康個護(個人護理)業(yè)務板塊，該板塊包括口腔護理、母嬰護理、剃須美容業(yè)務。因此，飛利浦的剃須刀、電動牙刷、母嬰電器等明星產(chǎn)品線并不在此次出售之列。

據(jù)相關消息，今年3月飛利浦已選擇高盛和摩根大通來負責出售其家電業(yè)務，交易預計在今年年中啟動。中國企業(yè)或成為飛利浦家電業(yè)務的潛在買家，借機參與全球小家電市場競爭。

誰將接盤?

那么問題來了，究竟誰會接盤?

由于這項交易的絕對規(guī)模在200億人民幣左右，能夠承擔得起、具備相當財務實力的家電企業(yè)并不多。據(jù)外媒消息，目前全球僅有幾家綜合性家電集團有實力參與競購，包括中國的美的集團、海爾、格力電器，美國的惠而浦，歐洲的伊萊克斯、SEB集團和日本的松下等。

光大證券在研報中表示，飛利浦家電業(yè)務要想找到合適的買家恐怕不太容易。分析指出，飛利浦家電業(yè)務全球份額并非數(shù)一數(shù)二，競爭力一般，因此飛利浦家電業(yè)務23億歐元的收入體量并不大。

根據(jù)歐睿統(tǒng)計，飛利浦在食品加工電器、小型烹飪電器、吸塵器的全球零售量份額分別為5%、3%、4%，在全球市場排名數(shù)一數(shù)二的只有空氣炸鍋和電熨斗兩大明星單品。“飛利浦最大的價值在于其全球布局的品牌和渠道，收購飛利浦家用電器業(yè)務是壯大小家電業(yè)務規(guī)模，成為全球小家電市場主要參與者的捷徑。”光大證券進一步指出。

而在劉步塵看來，飛利浦和美的在小家電業(yè)務的重合度較高，且美的董事長方洪波今年較早前曾公開表示“未來一段時間不再考慮收購”，因此美的競購飛利浦相關家電資產(chǎn)的可能性不太高。

此外，從格力電器董事長董明珠的管理風格來看，劉步塵認為格力參與收購的可能性也不大。“董明珠一直堅持無法通過收購來得到核心技術，但現(xiàn)在高瓴資本是大股東，有可能會影響到她的觀念。”劉步塵認為，格力在小家電領域發(fā)力多年但仍不成規(guī)模，若收購飛利浦，可以有效彌補格力小家電的短板。

而九陽雖然近年在力推產(chǎn)品多元化，但畢竟只有不到百億的營收盤子，若要“鯨吞”飛利浦，對其資金將帶來極大壓力。相較而言，“海爾倒是一個可能的收購者。”劉步塵分析認為，近年海爾不斷在美洲、澳洲、歐洲實施跨國收購，有充足的經(jīng)驗支撐。更為關鍵的是，海爾在冰洗等大家電板塊實力比較強，小家電板塊則相對較弱，如果能收購飛利浦可實現(xiàn)大小家電“比翼齊飛”。

不管最終誰將成為“接盤俠”，通過收購飛利浦家電資產(chǎn)，短期可以獲得布局全球的較為優(yōu)質(zhì)品牌及資產(chǎn)。“從夯實內(nèi)銷市場和拓展外銷市場兩個維度來看，一方面其對國內(nèi)市場吸塵器、空氣凈化器等業(yè)務拓展助力將較為顯著，另一方面飛利浦全球范圍內(nèi)的較優(yōu)品牌力及渠道布局將使得國際化拓張也具備較優(yōu)基礎。”長江證券分析指出。

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