2021年10月21日早間，當(dāng)代置業(yè)（01107.HK）發(fā)布短暫停牌公告。公告稱，自本日上午九時起，于聯(lián)交所短暫停止買賣，內(nèi)幕消息公告待刊發(fā)。

這則公告發(fā)布的11個小時前，10月20日晚間，當(dāng)代置業(yè)公告稱，終止有關(guān)于2021年到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)之同意征求。20日晚間的公告意味著，10天前針對一筆美元債的展期申請正式終止。

一方面停牌，一方面停止申請債務(wù)展期，當(dāng)代置業(yè)目前的現(xiàn)狀不被外界所看好，甚至市場傳出的擔(dān)憂聲音稱：會不會又有一家房企面臨實質(zhì)性違約？

對此，時代周報記者聯(lián)系當(dāng)代置業(yè)方面相關(guān)負責(zé)人，對方表示一切以公告為準(zhǔn)。

香頌資本董事沈萌對時代周報記者表示，想展期而未展期，說明外部環(huán)境對于房地產(chǎn)企業(yè)的融資門檻在提高，而房地產(chǎn)企業(yè)在宏觀調(diào)控下融資能力在降低，兩方形成剪刀差，進一步打擊了房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險承受能力。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜也向時代周報記者表示，終止展期說明當(dāng)代置業(yè)和美元債債權(quán)人可能未達成展期協(xié)議。一般來說，大多數(shù)企業(yè)寧愿選擇在私募市場違約或?qū)?yīng)商違約，都不會選擇在公開市場違約，因為這會導(dǎo)致企業(yè)信用歸零，對于后續(xù)的融資極為不利。

面對一筆無法準(zhǔn)時償還的美元債，當(dāng)代置業(yè)在10天前還曾積極“自救”。10月11日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱，尋求將上述優(yōu)先票據(jù)于10月25日贖回35%后，剩余部分到期日延長三個月至2022年1月25日，以改善流動性和現(xiàn)金管理，避免任何潛在的償付違約。為此，當(dāng)代置業(yè)將會對每1000美元支付1美元的補償費用。

公告所提票據(jù)為2019年發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為3億美元，已于2021年3月5日贖回5000萬美元本金，目前剩余本金金額2.5億美元，利率為12.85%。

自救不僅限于展期，當(dāng)代置業(yè)董事會主席、執(zhí)行董事兼控股股東張雷、總裁兼執(zhí)行董事張鵬還有意向集團提供合共約8億元股東貸款，預(yù)期未來兩至三個月內(nèi)完成。這被視作向資本市場釋放積極信號，可以在一定程度上提振市場信心。

更加值得注意的是，10月8日，當(dāng)代置業(yè)旗下的物業(yè)公司第一服務(wù)宣布短暫停牌，以待根據(jù)香港公司收購及合并守則刊發(fā)構(gòu)成公司內(nèi)幕消息的公告。據(jù)悉，第一服務(wù)于2020年10月22日上市，上市距今不滿一年。宣布停牌的當(dāng)天，有市場聲音表示當(dāng)代置業(yè)或?qū)⒊鍪畚飿I(yè)板塊用以回血。

一系列的舉動傳達出當(dāng)代置業(yè)不愿違約的心情，然而其面臨的現(xiàn)狀卻并不樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)代置業(yè)目前有5支存續(xù)的美元債，總金額共計14億美元，其中最高一筆利率達到12.85%，最低也有9.8%。而除了10月25日的這一筆，最近的還有明年2月26日到期的一筆債券，規(guī)模為2億美元。

也就是說，即便當(dāng)代置業(yè)能夠展期成功，但面臨共計3.7億美元兩筆債務(wù)，仍然有較大的償債壓力，情況不容樂觀。

面對大規(guī)模即期債務(wù)，以及不容樂觀的償債前景，評級機構(gòu)紛紛將當(dāng)代置業(yè)的評級進行下調(diào)。10月12日，穆迪將當(dāng)代置業(yè)的企業(yè)家族評級由“B2”下調(diào)至“Caa2”，將該公司發(fā)行債券的高級無抵押評級由“B3”下調(diào)至“Caa3”，并將上述評級列入下調(diào)觀察名單。

10月14日，惠譽則將當(dāng)代置業(yè)的長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級自“B”下調(diào)至“C”，同時將當(dāng)代置業(yè)的高級無抵押評級及其未償付債券的評級自“B”（回收率評級為“RR4”）下調(diào)至“C”（回收率評級為“RR6”）。

事實上，當(dāng)代置業(yè)發(fā)展到如今需要申請展期，早有端倪。

一直以來，當(dāng)代置業(yè)都以其較高的發(fā)債成本“聞名”業(yè)內(nèi)。2018年12月，當(dāng)代置業(yè)發(fā)行的一筆1.5億美元優(yōu)先票據(jù)，利率高達15.5%，創(chuàng)造了當(dāng)時的亞洲紀(jì)錄。而目前存續(xù)的5支美元債，利率分別為12.85％、11.8％、11.5％、9.8％、11.95％，均處于行業(yè)高位。2021上半年，當(dāng)代置業(yè)利息開支合計13.73億元，較上年同期增長10.55%。

高息發(fā)債意味著資本市場對于當(dāng)代置業(yè)的認可度較低，而這一切均源于當(dāng)代的業(yè)績正在逐步走弱。公告顯示，當(dāng)代置業(yè)9月的銷售額環(huán)比下降15.4%，同比下降21.78%。

面對越來越多的違約或可能違約事件，沈萌對時代周報記者表示，近期地產(chǎn)企業(yè)不斷出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象，主要是因為前幾年融資成本較低，企業(yè)在一段時間內(nèi)嚴重依賴融資進行發(fā)展和擴張，而從去年以來，行業(yè)面上不斷收緊融資渠道，則會導(dǎo)致行業(yè)性集中無力償付。

截至昨晚收盤，當(dāng)代置業(yè)報收0.38港元/股，早已成仙股。

編輯 宋然

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