鑒于當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)和融資環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，2022年3月16日中國(guó)六部委集體發(fā)聲支持該行業(yè)(見(jiàn)附注)。我們認(rèn)為這些支持性聲明旨在扭轉(zhuǎn)疲弱的市場(chǎng)信心，防止市場(chǎng)狀況進(jìn)一步惡化。

雖然支持性政策需要一定時(shí)間才能發(fā)揮作用并提振市場(chǎng)信心，因而違約風(fēng)險(xiǎn)仍將存在，但這對(duì)受評(píng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商總體具有正面信用影響。我們認(rèn)為在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同努力下，2022年全國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售降幅將逐步縮小，因?yàn)檎吣繕?biāo)是放寬住房抵押貸款，并穩(wěn)定購(gòu)房者信心。不過(guò)，行業(yè)回升速度將在很大程度上取決于相關(guān)措施的及時(shí)性和力度。政策聲明并不含具體措施。

由于存在滯后效應(yīng)，相關(guān)舉措將無(wú)法避免2022年更多開(kāi)發(fā)商違約，包括實(shí)施低價(jià)交易。2022年內(nèi)有大量債務(wù)到期的評(píng)級(jí)為B檔或以下的開(kāi)發(fā)商受到的影響最大(請(qǐng)參閱《由于流動(dòng)性依然緊張，2022年將有更多開(kāi)發(fā)商違約》,2022年3月11日)。例如，項(xiàng)目或公司層面的并購(gòu)會(huì)涉及曠日持久的討論和復(fù)雜的商業(yè)及業(yè)務(wù)考慮因素，這可能無(wú)法為流動(dòng)性緊張的開(kāi)發(fā)商及時(shí)提供解決方案。

我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注任何具體政策措施的出臺(tái)情況，并評(píng)估其對(duì)房地產(chǎn)業(yè)及受評(píng)開(kāi)發(fā)商的影響。

關(guān)鍵詞： 違約風(fēng)險(xiǎn)