時隔四年，涉房企業(yè)A股市場融資松綁，讓這一政策變化再度成為焦點。

10月20日，證監(jiān)會相關(guān)人士表示，目前對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資。

(相關(guān)資料圖)

此次政策明確了企業(yè)放開融資的標準，即無論母、子公司，其房地產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)的比重不能超過10%。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波對貝殼財經(jīng)記者表示，此次調(diào)整表明在房住不炒的前提下，除金融機構(gòu)可向企業(yè)提供資金側(cè)的支持外，股市等層面的融資閘門也逐步放松，可有效發(fā)揮資本市場融資功能，亦有助于穩(wěn)定經(jīng)濟基本面。

受政策利好影響，10月21日房地產(chǎn)板塊活躍，基建股集體走強。截至收盤，上證指數(shù)漲0.13%，房地產(chǎn)指數(shù)漲0.26%超大盤漲幅?；ü傻闹袊F建（601186）、中國電建（601669）、中國能建（601868）、中國中冶（601618）等日漲幅分別達3.13%、2.7%、3.56%、1.32%。

為何劃“雙10%”紅線？

房住不炒，謹防資金流入房地產(chǎn)

根據(jù)證監(jiān)會要求，符合標準的企業(yè)包括自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤占企業(yè)當期相應(yīng)指標的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當期利潤的比例不超過10%。

證監(jiān)會明確，融資企業(yè)需確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。資本市場對于涉房企業(yè)的股權(quán)融資政策，既嚴格限制主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)融資，又合理保持資本市場融資功能的有效發(fā)揮，更好服務(wù)穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。

張波對貝殼財經(jīng)記者表示，證監(jiān)會此舉屬于有限制地放開，“雙10%”規(guī)定已經(jīng)明確限制了范圍，也將許多主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)的上市公司排除在外，說明放開仍是偏謹慎的。本身這些企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較小，房地產(chǎn)板塊對整個企業(yè)而言重要性不大，因此，即便準許融資也大概率不會發(fā)生資金流入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的情況。

對此，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，近期央行等部門出臺了階段性調(diào)整差異化住房信貸政策等一系列措施，此次證監(jiān)會對涉房企業(yè)融資解禁，也是重要的體現(xiàn)，是支持實體經(jīng)濟和企業(yè)融資的重要舉措。此次政策明確了企業(yè)放開融資的標準，后續(xù)各類企業(yè)應(yīng)系統(tǒng)梳理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在企業(yè)經(jīng)營大盤中的比重，以獲得融資入門券。

政策緣何松綁？

鼓勵資金流入實體經(jīng)濟

實際上，早在2018年，證監(jiān)會推出兩份針對A股上市公司再融資審核知識問答文件，其中明確對涉房企業(yè)再融資作出限制。相關(guān)文件指出，主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)（包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)）的上市公司，或主營業(yè)務(wù)雖不屬于房地產(chǎn)但目前存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司申請再融資，為防止募資變相用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，暫不推進審核。

同時，該文件顯示，報告期主營業(yè)務(wù)原為房地產(chǎn)的上市公司，符合主營業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、公開承諾在國家宏觀調(diào)控期內(nèi)不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件的，可予以推進審核。

在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會針對涉房地產(chǎn)企業(yè)的融資新政，是對2018年融資禁令的松綁，對比此前“不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件”，此次對涉房企業(yè)的要求有所放寬。

嚴躍進表示，一些涉房企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比并不高，若一刀切地卡住再融資計劃，顯然并不公平，也影響了其發(fā)展公司內(nèi)其他實體業(yè)務(wù)的融資需求，通過松綁融資且明確資金不能流入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的要求，可有效確保再融資資金流入實體產(chǎn)業(yè)。

哪些企業(yè)或受益？

部分建筑公司或啟動增長引擎，政策“組合拳”提振樓市

光大證券研報認為，當前證監(jiān)會提出對涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)的融資限制進行放松，將拓寬相關(guān)企業(yè)的渠道，有助于提升企業(yè)的資金實力。建筑企業(yè)或多或少涉房，此前由于涉房企業(yè)再融資被嚴控，導(dǎo)致此類企業(yè)喪失了加速增長的引擎。所以，再融資放開對建筑企業(yè)后期擴張帶來實質(zhì)性利好。

實際上，今年以來受多重因素影響，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳，近期，從中央到地方都密集釋放樓市積極信號。

9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策，符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

隨后的9月30日，央行決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下（含5年）和5年以上利率分別不低于3.025%和3.575%。這也是央行時隔7年多首次下調(diào)個人首套住房公積金貸款利率。

多項政策形成“組合拳”，產(chǎn)生疊加效應(yīng)，為房地產(chǎn)市場注入了信心，對提振四季度樓市意義重大。

招商證券研報觀點認為，改變預(yù)期才能改變趨勢。此次房地產(chǎn)周期不同以往之處在于，過去房地產(chǎn)政策有較大的想象空間，很容易引發(fā)買房熱潮，但當前政策目標只是托底，并不能形成顯著資產(chǎn)增值預(yù)期，這導(dǎo)致房地產(chǎn)銷售一直沒能明顯改善。盡管當前仍然面臨人口、收入、債務(wù)控制等約束，但政策對癥下藥，對后續(xù)政策效果持積極態(tài)度。

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