房地產(chǎn)融資“閘門”重開，資金正在涌向優(yōu)質房企。

繼國有銀行之后，地方性銀行也加入了響應“金融16條”的行列，以國有銀行、股份制銀行和地方性銀行為主的銀行融資渠道已全部向房企開放。經(jīng)梳理得知，目前已有廣發(fā)銀行、廣州銀行、上海銀行（601229）、浙商銀行（601916）、順德農(nóng)商銀行、廣西北部灣銀行、珠海華潤銀行、中信銀行重慶分行等地方性銀行及大行分行向房企提供融資支持。

自11月23日央行和銀保監(jiān)會正式聯(lián)合發(fā)布“金融16條”以來，截至12月3日，已有超過25家銀行為房企提供意向性授信支持，累計授信額度至少達到2.3萬億元。雖然銀行分別與不同房企進行戰(zhàn)略合作，但主要面向優(yōu)質房企，而且授信額度用途集中，主要用于房地產(chǎn)開發(fā)貸款、并購貸款、債券承銷與投資、個人住房貸款、保函、供應鏈融資等領域。

(資料圖)

以碧桂園為例，11月24日至今，碧桂園已與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵政儲蓄銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、順德農(nóng)商銀行、珠海華潤銀行等十家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。按照協(xié)議，多家合作銀行將為碧桂園提供房地產(chǎn)開發(fā)貸款、并購貸款等基礎融資服務，同時各銀行也將依據(jù)各自優(yōu)勢提供不同形式的其他金融服務。

經(jīng)初步統(tǒng)計，碧桂園累計獲得的意向性綜合授信額度超過3000億元，在國內房企獲得的總授信額度中，單單碧桂園一家便幾乎占去了13%。

據(jù)了解，在民營房企集中出險的時期，碧桂園是為數(shù)不多經(jīng)營穩(wěn)健的公司，今年下半年，碧桂園還被監(jiān)管部門納入首批六家示范性房企，其發(fā)行的中期票據(jù)獲得中債信用增進公司的“全額無條件不可撤銷連帶責任擔?！?，同時期進入名單的優(yōu)質房企還有龍湖集團、金地集團（600383）、旭輝控股、新城控股（601155）和遠洋集團。

這很大程度上得益于這些房企的財務管理能力和銷售回款能力。在今年8月底舉行的業(yè)績發(fā)布會上，碧桂園總裁及執(zhí)行董事莫斌曾透露，為了確保有足夠的時間和空間應對可能存在的階段性波動，碧桂園對現(xiàn)金流進行中短期管理，并將資金預算從今年6月份做到了明年6月份。

2022年上半年，碧桂園實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入52.5億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流保持正向具有重要意義，這意味著一家房企有著出色的經(jīng)營能力，即不需借助外部融資，僅通過經(jīng)營性回款就能覆蓋對應的經(jīng)營性支出。

銷售方面，今年以來，碧桂園因優(yōu)于行業(yè)的銷售表現(xiàn)穩(wěn)居排行榜首位?？硕鸬臄?shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，碧桂園累計實現(xiàn)全口徑銷售金額4412.9億元，比第二名高出411.8億元。值得一提的是，碧桂園的公告顯示，2022年10月公司實現(xiàn)權益合同銷售金額約333.3億元，環(huán)比增加4.09%，已連續(xù)兩個月實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比增長。

除了銀行授信支持，多項房地產(chǎn)金融政策也在近期陸續(xù)落地，包括融資支持第二支箭和第三支箭等，房企在信貸、債券、股權各維度獲得政策的全面支持，供給端政策明確由“保項目、不保主體”向“既保項目、更保主體”轉變。

申萬宏源在一份報告中指出政策將帶來兩大的積極作用，“一方面，在已出險房企和相對健康房企之間建立風險防火墻，有力阻止房企資金風險進一步蔓延，另一方面，預計在優(yōu)質民營房企信用和融資逐步修復之后，也將以點帶面促進改善市場悲觀預期、并提振市場信心”。

實際上，市場已對政策做出響應。在銀行給予碧桂園授信額度首日，高盛將碧桂園股票評級從賣出上調至中性，上調目標價19%至3.2港元，高盛稱上調的原因是考慮到政府對房地產(chǎn)行業(yè)的支持可能會改善民營房企的流動性，碧桂園估值進一步下行的空間有限。

匯豐也上調碧桂園等多支內房股目標價與評級，并認為當前估值已超過之前的低點，這次反彈幅度將更加強勁。受到相關利好政策的影響，11月碧桂園股價已累計上漲約200%。

關鍵詞： 股票評級