01

(資料圖)

股指期貨：上證綜指錄得五連陽(yáng)，量能未見明顯回落

【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2301收盤價(jià)為2719.4，收漲0.55%；IF2301收盤價(jià)為3990.8，收漲0.39%；IC2301收盤價(jià)為6024.2，收漲0.06%；IM2301收盤價(jià)為6505.2，收漲0.33%。

【市場(chǎng)表現(xiàn)】今日市場(chǎng)繼續(xù)分化，IH和IF震蕩上漲，IM和IC午后回調(diào)，漲幅回落，上證綜指錄得五連陽(yáng)。成交額維持在8000億元之上，今日小幅縮量46.71億元至8382.28億元，北上資金凈買入60.66億元。

【基本面】第一，經(jīng)濟(jì)端方面，12月PMI數(shù)據(jù)出爐，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均不及預(yù)期下降，制造業(yè)PMI錄得47%，為2009年以來(lái)新低，連續(xù)第三個(gè)月處于衰退區(qū)間，疫情放開后的感染沖擊使得經(jīng)濟(jì)依舊偏差。另一方面，隨著第一波感染高峰過(guò)去，加上春節(jié)臨近，居民消費(fèi)以及出行預(yù)期有所增強(qiáng)，對(duì)于改善市場(chǎng)情緒和預(yù)期或有一定提振。第二，政策端方面，2022年底兩大重要會(huì)議已經(jīng)結(jié)束，目前來(lái)看政策端依舊不溫不火，很難對(duì)市場(chǎng)形成趨勢(shì)性刺激，目前還是要看農(nóng)歷春節(jié)后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)所帶來(lái)的景氣預(yù)期的改善。昨天央行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，繼續(xù)放寬對(duì)地產(chǎn)的刺激。本應(yīng)是利好，但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，走出了利空的走勢(shì)，政策不斷似乎放大了市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)的悲觀擔(dān)憂。第三，市場(chǎng)方面，情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，板塊間的輪動(dòng)加快，量能穩(wěn)步回升，短期市場(chǎng)有望偏強(qiáng)運(yùn)行。

觀點(diǎn)及建議：從目前來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，注意下方缺口的回補(bǔ)。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，板塊輪動(dòng)加快，品種間套利建議暫時(shí)觀望。

02

貴金屬：小非農(nóng)大超預(yù)期，金銀承壓

【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價(jià)為409.54，收跌1.21%；AG2302收盤價(jià)為5156收跌2.81%。美小非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期和前值，美元指數(shù)走強(qiáng)至105上方，對(duì)短期金銀壓制增強(qiáng)。

【投資需求】在ETF持倉(cāng)方面，1月5日全球最大黃金ETF—SPDR持倉(cāng)保持不變?yōu)?16.77噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉(cāng)增加28.61噸至14493.67噸。

【基本面】昨晚小非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得增加23.5萬(wàn)人，大超預(yù)期的15萬(wàn)人和前值12.7萬(wàn)人，在2022年美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息下美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)似乎依舊強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)的預(yù)期，美元指數(shù)重回105，短期金銀承壓。美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者確認(rèn)需要放緩加息步伐，但沒(méi)有流露出2023年要降息的想法，同時(shí)與會(huì)者表示未來(lái)加息后利率達(dá)成的水平將比投資者預(yù)料的高。整體看下來(lái)，放緩加息利好金銀中期趨勢(shì)，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息終點(diǎn)的強(qiáng)調(diào)對(duì)于中期上方空間存有限制。

觀點(diǎn)及建議：中期底部明朗。短期，重點(diǎn)關(guān)注今晚大非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布情況。

03

螺紋鋼：房地產(chǎn)再出新利好，期螺情緒積極迅速回升

價(jià)格：受房地產(chǎn)端新利好的影響，黑色系今天整體偏強(qiáng)運(yùn)行。螺紋鋼2305合約連續(xù)走高，日K收大陽(yáng)線，價(jià)格重新回到4100上方。收盤價(jià)4107元/噸，較昨天結(jié)算價(jià)上漲106點(diǎn)，收漲2.65%。上海中天現(xiàn)貨價(jià)4120元/噸，環(huán)比小幅增加10元/噸。

供應(yīng)端：本周螺紋鋼產(chǎn)量為247.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.88萬(wàn)噸。較前幾周而言，本周供應(yīng)下滑幅度明顯增大。其中電爐開工率降幅相對(duì)明顯，本周開工率下降至10.34%，環(huán)比下降13.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著春節(jié)將近，部分短流程鋼廠準(zhǔn)備提前放假，冬季檢修也陸續(xù)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

需求端：目前處于螺紋鋼需求淡季，實(shí)際需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。本周表觀需求量212.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少34.61萬(wàn)噸，表需下滑速度再次加快。雖然最近現(xiàn)貨價(jià)格高位暫穩(wěn)，但實(shí)際成交相對(duì)清淡。周四全國(guó)建材成交量8.35萬(wàn)噸，成交繼續(xù)萎縮。

政策端：央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。

總結(jié)：房地產(chǎn)新政策主要作用于房地產(chǎn)銷售端，刺激居民對(duì)房地產(chǎn)的消費(fèi)需求，從而助力房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)。短期來(lái)說(shuō)，這次新政策對(duì)黑色系更多是情緒的提振，屬于宏觀強(qiáng)預(yù)期邏輯。

觀點(diǎn)及建議：短期盤面受房地產(chǎn)新政策驅(qū)動(dòng)下迅速走高，強(qiáng)預(yù)期情緒再次提振盤面。而基本面目前供需雙減，冬儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，矛盾不算突出。短期螺紋鋼高位整理為主，情緒相對(duì)積極。

04

原油：EIA原油庫(kù)存上漲，原油震蕩偏弱

期貨市場(chǎng)，布油在78美元附近震蕩整理，跌破80美元整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)SC2302合約大幅收漲，收盤價(jià)528.8。

宏觀方面：上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)有所增加，且此前一周領(lǐng)取失業(yè)金的總?cè)藬?shù)達(dá)到了2月以來(lái)的最高水平。中國(guó)2022年12月財(cái)新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至近三個(gè)月來(lái)最低，連續(xù)第五個(gè)月處于收縮區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均降至5月以來(lái)最低。

供應(yīng):IEA預(yù)測(cè)明年一季度俄羅斯原因供應(yīng)或下降14%。歐佩克原油產(chǎn)量12月小幅增加，因尼日利亞為打擊石油盜竊行為部分扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期的產(chǎn)量下滑局面。根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查，歐佩克日產(chǎn)量增加了15萬(wàn)桶，幾乎全部來(lái)自于尼日利亞。歐佩克12月總產(chǎn)量為2914萬(wàn)桶/日。但是，即使12月的增產(chǎn)使尼日利亞日產(chǎn)量增加到135萬(wàn)桶，該國(guó)的產(chǎn)量仍然只有十年前的一半。

需求：美國(guó)受圣誕節(jié)和寒冷天氣的影響，原油消費(fèi)出現(xiàn)下滑。國(guó)內(nèi)疫情政策調(diào)整之后，消費(fèi)逐步恢復(fù)。油價(jià)大跌的同時(shí)是歐美天然氣市場(chǎng)大幅走弱、當(dāng)前階段受到疫情影響及春節(jié)假期臨近亞洲采購(gòu)意愿減弱也讓市場(chǎng)對(duì)需求端有所擔(dān)憂等因素。

庫(kù)存:截至12月30日，API原油庫(kù)存增加330萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存上升117萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存下降242萬(wàn)桶。截至12月30日，EIA原油庫(kù)存增加169萬(wàn)桶，汽油下降34.6萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存下降143萬(wàn)桶。

觀點(diǎn)及建議：目前原油的運(yùn)行主邏輯依舊圍繞是供應(yīng)端的擾動(dòng)和需求端疲軟兩方面博弈，供應(yīng)端關(guān)注俄羅斯產(chǎn)量情況，需求端美國(guó)受天氣和圣誕節(jié)的影響，消費(fèi)疲軟，目前歐洲天然氣市場(chǎng)走弱，短期原油價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

甲醇:甲醇跟隨原料端波動(dòng)，小幅震蕩為主

期貨市場(chǎng)，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價(jià)2632?，F(xiàn)貨端，港口庫(kù)存低，目前現(xiàn)貨依舊強(qiáng)勢(shì)于期貨。

庫(kù)存：甲醇港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)，進(jìn)口船貨抵港速度尚可，港口卸貨速度略有好轉(zhuǎn)，華東提貨維持略低水平，華南港口庫(kù)存寬幅累庫(kù)。

觀點(diǎn)及建議：目前甲醇主要受宏觀和市場(chǎng)情緒的影響，原料端目前處于震蕩調(diào)整階段，甲醇自身基本面沒(méi)有太大矛盾，短期跟隨原料波動(dòng)，震蕩為主，關(guān)注近期庫(kù)存變動(dòng)情況。

05

棕櫚油：棕油整理運(yùn)行，等待后市需求提振

棕櫚油2305合約日內(nèi)漲0.34%，收盤8160元/噸；廣州市場(chǎng)棕櫚油7940元/噸。

最新消息：美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息仍是大概率事件，宏觀面偏空影響仍未發(fā)生根本性變化，市場(chǎng)悲觀情緒較為普遍。

國(guó)際消息：歐盟新法案阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼B35生物柴油計(jì)劃對(duì)棕櫚油形成一定支撐；原油國(guó)際原油期貨走低，拖累油脂。

豆粕：原料價(jià)格小幅回落，供應(yīng)壓力增加下豆粕繼續(xù)回落

豆粕2305合約日內(nèi)跌1.20%，收盤價(jià)3797元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕4545元/噸

最新消息：國(guó)際原油期貨走低，大宗商品需求存在不確定性。

產(chǎn)地原料端：當(dāng)前巴西大豆受影響的可能較小，但阿根廷干旱影響嚴(yán)重，或下調(diào)大豆產(chǎn)量；南美大豆定產(chǎn)前，美豆依然維持高位，進(jìn)口成本保持較高水平。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)：國(guó)內(nèi)油廠持續(xù)開機(jī)，大豆壓榨量增加，豆粕庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，供應(yīng)壓力逐漸加大。

需求端：節(jié)前生豬大幅出欄，且節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求缺乏進(jìn)一步提振。

總結(jié)：國(guó)內(nèi)供應(yīng)端緊缺問(wèn)題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔(dān)憂，豆粕依然維持高位運(yùn)行；不過(guò)需求后市缺乏提振，豆粕或逐漸走弱。

觀點(diǎn)及建議：國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動(dòng)仍存，美豆高位支撐市場(chǎng)，建議注意節(jié)奏，關(guān)注逢高看空機(jī)會(huì)。

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