中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水

2023年3月22日，恒大發(fā)布境外債務重組方案公告。公告稱，重組的核心條款達成具有約束力的協(xié)議。

第一，境外債務重組方案公布，主要是通過債務展期及子公司股權等方式對現(xiàn)有境外債務進行重組。

(資料圖)

此次境外債務重組，涉及中國恒大發(fā)行的本金總額為139.22億美元的美元高級擔保票據，景程發(fā)行并由天基擔保的本金總額為52.26億美元的美元優(yōu)先票據，合計191.48億美元。

在恒大發(fā)行的票據的協(xié)議安排中，有兩個方案：在方案1中，債權人可以按其可獲償金額1:1的轉換比率獲得將由恒大發(fā)行的新票據，新票據期限為10–12年；在方案2中，債權人可以選擇將其可獲償金額轉換為期限為五至九年的將由公司發(fā)行的新票據；由五筆與恒大物業(yè)、恒大新能源汽車或公司上市股票掛鉤的股權掛鉤票據構成的組合；或兩者的組合。

另外，在景程協(xié)議安排中，債權人將獲得五筆由景程發(fā)行的期限為四至八年的新票據，本金總額為65億美元；在天基協(xié)議安排中，債權人將獲得四筆由天基發(fā)行的期限為五至八年的新票據，本金總額為8億美元。

第二，境內債進行展期，總體規(guī)模較大

2022年以來，先后完成9支境內公司債券展期，展期期限為6個月至1年不等，涉及約本金金額人民幣535億元，利息人民幣37.03億元。于2022年12月31日境內有息負債逾期金額達到約人民幣2084億元，境內商業(yè)承兌匯票逾期金額達到約人民幣3263億元，境內或有債務逾期金額達到約人民幣1573億元。

第三，房地產銷售前兩個月出現(xiàn)積極態(tài)勢。

2021年合同銷售人民幣4430億元，2022年實現(xiàn)合約銷售約人民幣317億元，2023年1月至2月銷售約人民幣65.7億元。

第四，公司未來核心任務是“保交樓”，項目債務違約及訴訟風險將是較大障礙

未來三年，公司的核心任務是“保交樓”，復工復產，保持有序運營，預計需要額外人民幣2500億元至人民幣3000億元融資。公司境內大部分項目面臨債務違約和訴訟風險，將會對公司未來造成額外現(xiàn)金流損失以及對項目正常開發(fā)進度造成阻礙。

關鍵詞：