專家稱未來需關注資金到位情況以形成有效支持

進入5月份以來，上市房企融資延續(xù)好轉(zhuǎn)勢頭，第一周便先后有中南建設（000961）、三湘印象（000863）、大名城（600094）、西藏城投（600773）等企業(yè)公告融資計劃。

事實上，今年以來，上市房企不僅在股權融資方面鉚足勁，發(fā)債融資方面也呈現(xiàn)出明顯增長趨勢。

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數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，年內(nèi)上市房企擬直接融資規(guī)模合計達2173.7億元（按上限統(tǒng)計，下同）。其中，股權融資1285.44億元；發(fā)債融資888.26億元，規(guī)模均超去年同期。

“房企通過多渠道融資，有助于優(yōu)化資本結(jié)構，提高自身抗風險能力。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《》記者采訪時表示，同時，房企再融資能力的恢復也能提振購房者信心，促進行業(yè)基本面修復，拓展房企資金來源，形成良性循環(huán)。另外，持續(xù)向好的融資環(huán)境有助于支持房企向新發(fā)展模式過渡，推動行業(yè)轉(zhuǎn)型與穩(wěn)定發(fā)展，夯實房地產(chǎn)行業(yè)宏觀經(jīng)濟“壓艙石”地位。

股權融資規(guī)模超千億元

今年以來，“三支箭”持續(xù)發(fā)力，為房企在盤活存量、增加“保交付”能力等方面提供了有力保障。其中，“第三支箭”作為改善資產(chǎn)負債表情況、加大權益補充力度的有效手段，獲得相關企業(yè)青睞。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月8日，年內(nèi)共有25家上市房企，擬通過股權融資方式募集資金達1285.44億元。其中，24家擬通過定向增發(fā)募集資金1197.44億元；1家（華僑城A）擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金88億元。

“房地產(chǎn)及建筑業(yè)是國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，占GDP的比重可達14%左右?！敝袊康禺a(chǎn)數(shù)據(jù)研究院院長陳晟對《》記者表示，房地產(chǎn)行業(yè)要實現(xiàn)更好發(fā)展，一方面要控制融資總規(guī)模，另一方面要優(yōu)化融資結(jié)構。

從募資資金用途看，上述24家公告定增計劃的企業(yè)中，20家將用于項目融資或補充流動資金；剩余4家將用于收購資產(chǎn)。另外，據(jù)華僑城A公告顯示，公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金也將用于項目融資。

在明明看來，房企通過股權融資，無需支付利息，融資成本相對較低。同時，此方法能夠提高相關企業(yè)市場競爭力和知名度，從而增大公司規(guī)模，為公司長期發(fā)展提供資金支持。

“上市房企股權融資規(guī)模的增長更有利于行業(yè)發(fā)展，對于市場風險的稀釋將起到關鍵作用?！?8安居客研究院院長張波對《》記者表示，股權融資由于不存在到期兌付問題，更有利于房企利用資金優(yōu)化自身財務結(jié)構和擴展業(yè)務方向，進一步增強抵御風險能力。

發(fā)債規(guī)模遠超去年同期

在“第三支箭”為房企提供長期發(fā)展資金支持的同時，“第二支箭”憑借更靈活的期限選擇、避免稀釋股東權益等特點，成為上市房企滿足短期內(nèi)資金需求的重要途徑。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)共有83家上市房企通過發(fā)行債券合計募集資金達888.26億元，遠超去年同期的688.66億元。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水對《》記者表示，信用債融資恢復較快，主要是相關機構在加快落實政府支持房企融資“三支箭”的措施，通過增信、擔保等，積極支持房企融資，切實防范化解房企風險。

例如，2月份，深交所組織召開房地產(chǎn)行業(yè)市場主體座談會，鼓勵房企用好融資并購工具，支持房企拓寬債券募集資金用途，以及發(fā)行以資產(chǎn)信用為支持的CMBS、不動產(chǎn)持有型ABS、綠色債券等固收產(chǎn)品等。

在張波看來，當下，有序發(fā)債很有必要，通過“借新還舊”可以延緩企業(yè)債務壓力，給房企復蘇留出重要的“窗口期”。

供需雙側(cè)加力改善融資環(huán)境

需要注意的是，雖然年內(nèi)股權融資計劃規(guī)模已突破千億元，但從進程來看，上述募資企業(yè)均處于流程審批階段，還未形成有效的資金支持。數(shù)據(jù)顯示，上述24家企業(yè)中，1家企業(yè)定向增發(fā)募資計劃已被董事會終止；剩余23家均處于監(jiān)管審批中。

對此，劉水表示，股權融資審批監(jiān)管較為嚴格，相關融資企業(yè)要把融資目的、資金用途、項目情況、償還風險等信息詳細披露，并且接受監(jiān)管部門嚴格審查，往往需要幾個月的時間。

張波稱，未來市場的關注點應在于對房企實際支持資金的到位情況，包括信貸授信到實際發(fā)放、股權融資進程、發(fā)債提速等方面，尤其是民營房企的實際融資到位情況。

“房企雖然屬于供給側(cè)，但其融資環(huán)境的改善需供給側(cè)和需求側(cè)雙向加力，才能取得良好效果?！痹谡劶拔磥矸科笕谫Y環(huán)境如何持續(xù)改善時，劉水表示，從供給側(cè)來看，需繼續(xù)加大房企融資支持力度，落實“三支箭”支持措施：信貸授信加快落地、股權融資開辟綠色通道加快審批、增信發(fā)債可采取央地聯(lián)動擴容擴圍；需求側(cè)來看，支持剛需和改善性購房需求。銷售企穩(wěn)回升，金融機構才會更有信心支持房企融資。特別是一線城市，支持剛性和改善性需求釋放的政策空間仍然很大，其具有示范及帶動效應。此外，支持房企融資只是權宜之計，緩解房企流動性壓力要靠其“自我造血”功能和增加銷售回款，因此，需加大需求側(cè)支持。

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