LPR利率年內(nèi)首次下調(diào)。6月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）公布。其中，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)3.55%，5年期以上LPR報(bào)4.2%，兩個(gè)品種均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，此次下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。今年以來貸款利率穩(wěn)中有降，再加上結(jié)構(gòu)性工具發(fā)揮了降成本作用，LPR選擇跟隨相等幅度降息，可以充分發(fā)揮降成本作用。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次5年期以上LPR利率亦跟隨下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)各地銀行房貸利率將跟隨下調(diào) 10 個(gè)基點(diǎn)。據(jù)計(jì)算其對(duì)“100 萬貸款本金、30 年期、等額本息”房貸具有減負(fù)效應(yīng)。 他還表示，房貸利率下調(diào)也將成為6月下旬以及7月份各城市提振樓市的重要舉措。

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LPR跟隨下調(diào) 首套房貸百萬月供可減少近60元

6月1年期、5年期LPR均下降10個(gè)基點(diǎn)。這是從去年8月至今LPR迎來的首次調(diào)降。

5年期以上LPR利率下調(diào)，意味著后續(xù)銀行長(zhǎng)期利率亦將跟隨下調(diào)。這其中包括了居民購房的貸款利率。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，5年期以上LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求；同時(shí)，也有助于降低二套房月供利息支出。

據(jù)嚴(yán)躍進(jìn)計(jì)算，LPR利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，“100萬貸款本金、30年期、等額本息”房貸，降息后新購首套房和二套房房貸月供可以分別減少57元和60元。若把過去三年LPR降息以及房貸利率下限下調(diào)等均考慮在內(nèi)，實(shí)際上最近幾年房貸月供每個(gè)月差不多可以少還10%。

5年期以上LPR利率的下降，亦會(huì)帶動(dòng)存量房貸利率的下調(diào)。但利率下調(diào)并非立刻實(shí)行，而是每年將在“重新定價(jià)日”當(dāng)天調(diào)整利率，新的利率將按照“重新定價(jià)日”前一天的LPR利率和合同約定的加點(diǎn)情況來重新定價(jià)。據(jù)了解，大部分購房者房貸的“重新定價(jià)日”定在了每年的1月1日。

“房貸利率政策總體上會(huì)朝著進(jìn)一步下調(diào)的方向演進(jìn)，充分體現(xiàn)了降低貸款成本、激活合理住房消費(fèi)需求的導(dǎo)向?！眹?yán)躍進(jìn)表示， 房貸利率下調(diào)也將成為6月下旬以及7月份各城市提振樓市的重要舉措。

嚴(yán)躍進(jìn)還指出，當(dāng)前首套房的房貸利率比二套房要低很多，即相差90個(gè)基點(diǎn)。所以從有效提振市場(chǎng)的角度出發(fā)，對(duì)首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的降低將更具積極的意義。各類購房者若可以享受到首套房的貸款資格，則可以比較明顯地降低貸款成本和購房成本，亦將利好三季度購房市場(chǎng)的活躍。

此外，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬亦指出，當(dāng)前在房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度再度回落、預(yù)期短期難以明顯改善、就業(yè)和收入修復(fù)受限的狀況下，按揭早償壓力居高不下。伴隨貸款重定價(jià)，LPR下調(diào)的效應(yīng)將體現(xiàn)在居民的月供當(dāng)中，利息節(jié)約、可支配收入增加下，有望提振居民的消費(fèi)預(yù)期，從而為擴(kuò)大內(nèi)需、提振經(jīng)濟(jì)帶來一系列“正反饋”。

央行通過“降息”加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)

新一期LPR利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這符合此前市場(chǎng)預(yù)期。本月以來，7天逆回購利率、常備借款便利（SLF）利率、中期借款便利（MLF）利率相繼下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，打開了本輪降息通道。而此前，國有銀行和股份制銀行3年期和5年期的長(zhǎng)端存款利率普遍下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，為后來各類貸款利率下降提供了空間。

周茂華表示，作為L(zhǎng)PR利率的錨定利率，MLF利率此前下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)已對(duì)本月LPR利率調(diào)降充分預(yù)期。此次LPR利率的下降，有助于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)。

4月以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷1季度強(qiáng)勁反彈后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有所放緩，海外需求前景不確定性較高，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。周茂華認(rèn)為，央行通過降息，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，以促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)加快恢復(fù)。

人民銀行行長(zhǎng)易綱亦在6月重提“逆回購調(diào)節(jié)”。他指出，下一步央行要繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì) 預(yù)計(jì)將有更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策推出

6月新一期LPR利率下調(diào)中，1年期LPR利率同樣跟隨下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這將帶動(dòng)企業(yè)部門貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進(jìn)投資和就業(yè)。隨著降息落地和LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，后續(xù)貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)。

6月16日，國常會(huì)已釋放出相關(guān)信號(hào)。會(huì)議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施，同時(shí)加強(qiáng)政策措施的儲(chǔ)備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

溫彬表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)有助于加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)增長(zhǎng)、降成本和提信心。在全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)之際，后續(xù)或有更多“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策推出，以促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)。

周茂華認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)通脹溫和可控，國際收支保持基本平衡，央行政策空間足，銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利整體保持良好，因此LPR仍有調(diào)降空間。但從1季度銀行凈息差平均水平及本次調(diào)降幅度較大看，國內(nèi)商業(yè)銀行的凈息差壓力依然較大，考慮金融更好配合后續(xù)其他宏觀政策措施，不排除央行仍有可能通過降準(zhǔn)（定向降準(zhǔn)）、結(jié)構(gòu)性工具，釋放低成本、長(zhǎng)期限資金，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造適宜貨幣信貸環(huán)境。

東方金誠宏觀首席分析師王青表示，展望未來，預(yù)計(jì)1年期LPR報(bào)價(jià)將與MLF操作利率保持聯(lián)動(dòng)調(diào)整模式。視下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)而定，在物價(jià)水平持續(xù)溫和的前景下，若需要進(jìn)一步加大逆周期調(diào)控力度，未來政策性降息還有空間。這樣來看，下半年1年期LPR報(bào)價(jià)也存在跟進(jìn)下調(diào)的可能。即使下半年政策利率保持穩(wěn)定，5年期以上LPR報(bào)價(jià)也有可能單獨(dú)下調(diào)，主要目標(biāo)是進(jìn)一步引導(dǎo)居民房貸利率下行，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。

溫彬預(yù)計(jì)，未來財(cái)政赤字和專項(xiàng)債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發(fā)行量，以補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，支持基建投資。減稅降費(fèi)等舉措進(jìn)一步出臺(tái)，擴(kuò)大降成本的空間。在房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)接續(xù)性政策有望繼續(xù)出臺(tái)，以防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快房地產(chǎn)鏈條良性循環(huán)；更大力度推進(jìn)“保交樓”，進(jìn)一步壓實(shí)地方政府責(zé)任，推動(dòng)銀行在商業(yè)化原則基礎(chǔ)上加大金融支持。

此外，溫彬還認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費(fèi)等領(lǐng)域政策亦有望加碼，促進(jìn)制造業(yè)投資尋找結(jié)構(gòu)性新動(dòng)能、縮小短板領(lǐng)域的差距、更好發(fā)揮消費(fèi)的“壓艙石”作用。同時(shí)監(jiān)管部門有望通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩(wěn)妥化解地方隱性債務(wù)，避免產(chǎn)生進(jìn)一步金融風(fēng)險(xiǎn)。

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