繼6月13日及15日央行先后下調(diào)公開市場操作7天期逆回購利率、常備借貸便利利率及MLF利率10個(gè)基點(diǎn)后，6月20日，LPR迎來時(shí)隔10個(gè)月的首次下調(diào)：1年期LPR報(bào)3.55%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.2%，上次為4.3%。

此次LPR調(diào)降對于貸款利率、股債市有哪些影響？《證券日報(bào)》記者火速連線多家公募基金進(jìn)行深度解讀。

LPR調(diào)降后首套百萬房貸

(相關(guān)資料圖)

月供可減少近60元

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。這是自去年8月份至今LPR迎來的首次調(diào)降。

5年期LPR是長期貸款的參考利率，這其中包括了居民購房的貸款利率，LPR調(diào)降對改善地產(chǎn)融資和居民購房意愿相關(guān)性很高。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，5年期以上LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求；同時(shí)，也有助于降低二套房月供利息支出。

據(jù)前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍計(jì)算：“如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬元。目前，全國統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為4.1%，此次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4%關(guān)口?！?/p>

“LPR的下調(diào)總體會影響貸款利率，達(dá)到加大逆周期調(diào)節(jié)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果。降息過后穩(wěn)增長的政策組合拳可能會加速出臺。經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)程并未被打斷，我們?nèi)匀恍枰P(guān)注整體的政策力度以及穩(wěn)增長政策的落地情況?！狈秸话罟淌昭芯坎垦芯繂T如是說。

具體到房地產(chǎn)市場，楊德龍表示，銷售端需要出臺更多推動房地產(chǎn)銷售回暖的政策。“當(dāng)前市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，多數(shù)城市的成交量只有高峰成交量的零頭。讓房地產(chǎn)市場回歸市場化，有利于推動房地產(chǎn)銷售，推動剛需和改善性住房的需求。投機(jī)客投機(jī)的基礎(chǔ)是預(yù)期房價(jià)會快速上漲，有較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，但是現(xiàn)在顯然不具備這樣的條件，所以盡快出臺一些針對房地產(chǎn)銷售端的松綁措施，應(yīng)該是一個(gè)比較好的舉措。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其表現(xiàn)對于國民經(jīng)濟(jì)的影響較大?！?/p>

資產(chǎn)端收益率向下空間被打開

資金有更多空間和動力增加債券配置

近幾日，降息后債市出現(xiàn)止盈行情。創(chuàng)金合信基金固定收益部分析稱，債市這幾日的連續(xù)調(diào)整主要是因以下三點(diǎn)造成的：首先是在央行降息之后，市場預(yù)期后續(xù)有更為積極的財(cái)政政策和地產(chǎn)寬松政策出臺，如果總需求政策出臺，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期將有所轉(zhuǎn)好；其次是稅期疊加端午長假和臨近半年末，資金面有所收緊，帶動債市收益率上行；最后是降息后長端債市的收益率已經(jīng)接近去年的低位，而經(jīng)濟(jì)基本面總體好于去年，因此面臨一定的調(diào)整。

恒生前海基金債券基金經(jīng)理李維康對《證券日報(bào)》記者表示：“5年期LPR下調(diào)略低于預(yù)期，意味著穩(wěn)增長步伐依然保持穩(wěn)健基調(diào)，快速止盈帶來的利率反彈大概率結(jié)束?！?/p>

“從市場情緒角度來看，我們認(rèn)為當(dāng)前的債市不易出現(xiàn)類似去年四季度大幅波動的情況，相反經(jīng)過調(diào)整后，逐步具備了配置價(jià)值和吸引力。”創(chuàng)金合信基金固定收益部稱，當(dāng)前由于宏觀背景較為明朗和溫和，市場對于后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期也較為穩(wěn)定，這使得債市更容易形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，避免出現(xiàn)過度波動；信用債方面，今年廣義資管在規(guī)模擴(kuò)張中，對于信用債的配置相對比較謹(jǐn)慎，對于產(chǎn)品流動性管理的能力有所上升，因此，產(chǎn)品流動性問題所帶來的沖擊幅度將明顯小于去年四季度。

“后續(xù)無論是財(cái)政還是地產(chǎn)政策的出臺與否，貨幣政策仍會保持寬松，仍然有繼續(xù)降準(zhǔn)降息的空間。而隨著存款利率下調(diào)和負(fù)債成本降低，資產(chǎn)端的收益率向下的空間被打開，資金有更多的空間和動力來增加債券配置?！眲?chuàng)金合信基金固定收益部表示。

“我們預(yù)計(jì)債券市場依然處于債牛的頂部區(qū)間，參考過往降息后債券走勢，債券保持區(qū)間波動的可能性較高，無風(fēng)險(xiǎn)利率年內(nèi)低點(diǎn)或已出現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計(jì)繼續(xù)新低的概率較低，債券投資建議以票息和套利為主?！崩罹S康表示。

對于LPR下調(diào)對股市的影響，方正富邦基金對《證券日報(bào)》記者稱：“我們統(tǒng)計(jì)了在LPR利率下調(diào)后股市和債市的相關(guān)表現(xiàn)，可以看出LPR下調(diào)短期對股市的影響更多體現(xiàn)在信心層面，中長期仍然會回歸基本面交易的邏輯之上。”

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