10月16日，央行網(wǎng)站公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展1年期中期借貸便利（MLF）操作7890億元，利率為2.5%，同上期保持一致。

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圖片來源：央行網(wǎng)站

由于本月有5000億元MLF到期，因此央行在10月的MLF操作實現(xiàn)凈投放2890億元?！丁酚浾咦⒁獾?，央行已連續(xù)11月加量續(xù)作MLF，且近幾月凈投放規(guī)模也出現(xiàn)擴量跡象。

在民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，8月以來資金面整體呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，資金利率大多時間在政策利率上方運行。疊加10月受政府債供給擾動猶存、信貸維持一定景氣度、月度繳稅及月末因素影響，機構(gòu)融出心態(tài)相對謹慎，資金面短期暫難回寬松格局。

為此，溫彬表示：“MLF加量續(xù)作有其必要性，有助于平滑各因素對流動性的沖擊，平穩(wěn)市場波動，并緩解銀行機構(gòu)的謹慎預(yù)期，繼續(xù)強化對實體經(jīng)濟的支持。”

央行連續(xù)11個月加量續(xù)作MLF

截至目前，央行已經(jīng)連續(xù)11個月加量續(xù)做MLF。去年12月、今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月和9月分別加量進行了1500億元、790億元、1990億元、2810億元、200億元、250億元、370億元、30億元、10億元和1910億元操作。

10月央行開展MLF操作7890億元，而本月的到期規(guī)模為5000億元，因此實現(xiàn)凈投放2890億元，為年內(nèi)凈投放最高值。另外，記者注意到，近兩月MLF凈投放規(guī)模出現(xiàn)明顯擴量跡象，9月的MLF凈投放量為1910億元。

央行公布9月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.87%，分別比上月和上年同期高0.16個和0.46個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.96%，分別比上月和上年同期高0.2個和0.5個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，MLF加量幅度在上月1910億的基礎(chǔ)上進一步擴大。直接原因在于，主要受信貸投放保持高水平及政府債券融資規(guī)模大幅上升影響，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近。DR007更是持續(xù)運行在短期政策利率（央行7天期逆回購利率，1.8%）上方。

“這意味著盡管9月降準落地，釋放長期資金5000多億，但當前銀行體系流動性水位仍在持續(xù)下降，MLF操作需求相應(yīng)上升。”王青稱。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，MLF量增價平續(xù)作，央行加碼結(jié)構(gòu)性工具，釋放積極穩(wěn)增長信號，意在引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，制造業(yè)，綠色發(fā)展等重點新興領(lǐng)域支持，繼續(xù)為經(jīng)濟修復(fù)保駕護航。

王青稱，MLF大規(guī)模加量續(xù)作，在持續(xù)釋放穩(wěn)增長政策信號的同時，也能為特殊再融資債券發(fā)行營造有利條件，切實防范地方債務(wù)風險。

分析師：本月LPR報價保持不變的可能性更大

今年以來，MLF利率兩度累計下調(diào)25個基點，分別在6月和8月下調(diào)了10個基點和15個基點，其余月份按兵不動。

記者注意到，在近日召開的2023年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，8月下旬以來，密集實施了一系列利率政策，發(fā)揮好促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需的積極作用。利率政策針對性和協(xié)同性明顯增強。一是引導(dǎo)1年期貸款市場報價利率下降10個基點。二是推動降低存量首套房貸利率，落實首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降二套房貸利率政策下限，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。三是針對存款定期化長期化傾向，引導(dǎo)銀行下調(diào)一年期及以上存款利率10-25個基點，促進企業(yè)居民加大投資消費。

彼時，鄒瀾稱，目前一系列利率政策已取得顯著成效，市場反應(yīng)積極正面，后續(xù)效果還將持續(xù)顯現(xiàn)。

預(yù)測后續(xù)利率調(diào)整動向，王青稱，考慮到6月和8月MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，當前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動符合市場預(yù)期。至于未來是否會繼續(xù)降息，將主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。未來一段時間，國內(nèi)物價會持續(xù)處于偏低水平，這也為進一步下調(diào)政策利率提供了較為有利的條件。伴隨匯市運行趨于平穩(wěn)，匯率因素也不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙。

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關(guān)于10月LPR報價是否會出現(xiàn)調(diào)整，王青認為，當前報價行降低LPR報價加點動力不足，預(yù)計10月20日兩個品種的LPR報價保持不變的可能性更大。

溫彬也表示，6月和8月LPR報價調(diào)降將基本消耗前期存款利率下調(diào)、降息等帶來的負債成本改善空間，伴隨存量貸款滾動重定價，以及近期市場負債成本上行，銀行凈息差壓力將再度加大，承壓狀態(tài)難改，也沒有再度下調(diào)LPR報價的動力和空間。

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